從2761點(diǎn)反彈以來(lái)，近兩周滬深股市的周線形成了雙陰并列局面。雙陰并列不一定預(yù)示著下周必然下跌，就像雙陽(yáng)并列不一定預(yù)示后市必漲一樣。但是，考察這2周的K線形態(tài)，我們似乎可以得出結(jié)論：始于3478點(diǎn)的調(diào)整行情尚未結(jié)束，后市將面臨再次探底任務(wù)。

　　在具體分析前，我們不妨看一下上周的周線形態(tài)。上周，上證指數(shù)以2994點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，最高3020點(diǎn)，最低2761點(diǎn)，收盤(pán)2960點(diǎn)。全周的K線是一條實(shí)體很短、帶很短上影線與很長(zhǎng)下影線的陰線。其中最高點(diǎn)到開(kāi)盤(pán)點(diǎn)的距離為26點(diǎn)，占K線長(zhǎng)度的10%；收盤(pán)點(diǎn)到開(kāi)盤(pán)點(diǎn)的距離是34點(diǎn)，占K線長(zhǎng)度的13%；最低點(diǎn)到收盤(pán)點(diǎn)的距離199點(diǎn)，占K線長(zhǎng)度的77%。

　　這樣的周K線屬極不穩(wěn)定形態(tài)，后市有可能騰升，也有可能下跌。騰升還是下跌，最關(guān)鍵的是它的1/2位是否會(huì)跌破。如果跌破1/2位，那么，后市下跌的概率就會(huì)接近于100%。以歷史數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)，從2000年以來(lái)，上周形成這樣的K線，而本周跌破上周中值的情況大約出現(xiàn)5次，后市都無(wú)一例外地繼續(xù)下跌。跌幅最小的一次是今年5月份：5月中旬第一周出現(xiàn)這樣的K線形態(tài)，隨后一周跌破它的中值，然后僅僅是下跌到5月中旬第一周的最低點(diǎn)之下就結(jié)束了回調(diào)——5月中旬第一周的最低點(diǎn)是2558點(diǎn)，接下來(lái)回調(diào)的最低點(diǎn)是2538點(diǎn)，只低了20點(diǎn)。

　　那么，目前的市場(chǎng)如果出現(xiàn)回調(diào)，低點(diǎn)又在哪里？提幾個(gè)目標(biāo)價(jià)供大家參考。

　　首先是頭部形態(tài)的量度跌幅。我們知道，如果一輪調(diào)整之前，市場(chǎng)曾經(jīng)構(gòu)筑過(guò)一個(gè)比較完整的頭部形態(tài)的，那么，它的下跌目標(biāo)與這個(gè)頭部形態(tài)的高度之間就存在著量度關(guān)系。比如6124點(diǎn)調(diào)整，這輪調(diào)整之前，上證指數(shù)受中石油影響，沒(méi)有構(gòu)筑出一個(gè)完整的頭部形態(tài)，而深圳成指的頭部形態(tài)則比較完整。這一形態(tài)的最高點(diǎn)為19600點(diǎn)，最低點(diǎn)為15189點(diǎn)，形態(tài)高度為4411點(diǎn)。而接下來(lái)的調(diào)整中，深成指的第一波反彈出現(xiàn)在它的1倍附近，即：15189-4411=10778，實(shí)際最低點(diǎn)為10586點(diǎn)(相對(duì)應(yīng)的是上證指數(shù)2990點(diǎn))，與之相差1.8%。第二波反彈出現(xiàn)在它的2倍附近，即：15189-4411×2=6367，實(shí)際低點(diǎn)6290點(diǎn)(相對(duì)應(yīng)的是上證指數(shù)1802點(diǎn))，與之相差1.2%。

　　與此相仿的是，本次調(diào)整之前，滬深2個(gè)指數(shù)均出現(xiàn)了較為完整的頭部形態(tài)。其中深成指在13943到12745之間，形態(tài)高度為1198點(diǎn)。按這一形態(tài)高度的1倍與2倍計(jì)算，深成指在本次調(diào)整中的2個(gè)目標(biāo)位分別在：12745-1198=11547；12745-1198×2=10349。上證指數(shù)的形態(tài)高度為304點(diǎn)，其目標(biāo)分別是：3174-304=2870點(diǎn)；3174-×2=2570點(diǎn)。從實(shí)際走勢(shì)中我們可以看到：本次調(diào)整中，上證指數(shù)最低點(diǎn)為2761點(diǎn)，與第一個(gè)目標(biāo)價(jià)格2870點(diǎn)相差3.8%；深成指的最低點(diǎn)是11072點(diǎn)，與第一個(gè)目標(biāo)價(jià)格相差4.1%。但8月17日，當(dāng)兩市大盤(pán)指數(shù)跌到第一個(gè)目標(biāo)價(jià)格后，翌日均出現(xiàn)過(guò)一次反彈。因此，盡管本次調(diào)整的第一個(gè)下跌沖擊波超越了它的理論目標(biāo)價(jià)，但上證指數(shù)2560點(diǎn)和深成指10347點(diǎn)依然可以作為我們下一個(gè)抄底的參考點(diǎn)位。

　　其次是中繼型整理形態(tài)的量度跌幅。從上證指數(shù)2761點(diǎn)、深成指11072點(diǎn)反彈后，滬深兩市大盤(pán)均出現(xiàn)了疑為下跌中繼型整理的形態(tài)。如果這一判斷成立，那么，我們就能依據(jù)它，測(cè)算出它的量度跌幅來(lái)。即：深成指11072-(12148-11072)=9996點(diǎn)；上證指數(shù)2761-(3004-2761)=2518點(diǎn)。這2個(gè)目標(biāo)價(jià)格均低于其頭部形態(tài)2倍的量度跌幅，但相距并不太遠(yuǎn)。也就是上證指數(shù)2500-2600點(diǎn)之間，深成指10000點(diǎn)左右。

　　還有均線位置。180天即36周移動(dòng)平均線和360天即72周移動(dòng)平均線是股票市場(chǎng)2個(gè)比較重要的長(zhǎng)期均線。大體說(shuō)來(lái)，牛市第一波調(diào)整總會(huì)在2條均線中的一條附近止跌。

　　如1996年512點(diǎn)行情，漲到738點(diǎn)后出現(xiàn)的一波回調(diào)，其最低點(diǎn)為630點(diǎn)，其時(shí)36周和72周均線分別在633點(diǎn)和640點(diǎn)。漲到1258點(diǎn)又出現(xiàn)一波回調(diào)，最低855點(diǎn)，其時(shí)36周均線在848點(diǎn)。其后1510點(diǎn)下跌，第一次反彈出現(xiàn)在1066點(diǎn)，其時(shí)36周均線在1127點(diǎn)；跌到最低點(diǎn)是1025點(diǎn)，其時(shí)72周均線在1021點(diǎn)。

　　1999年1047點(diǎn)行情，漲到1756點(diǎn)后出現(xiàn)的回調(diào)最低跌到1341點(diǎn)，其時(shí)72周均線在1328點(diǎn)。

　　因此，36周與72周均線也是一個(gè)重要的考慮對(duì)象。而目前，深成指的36周和72周均線分別位于9808和9490點(diǎn)；上證指數(shù)的36周均線和72周均線分別在2549點(diǎn)和2590點(diǎn)。

　　綜合上述分析我們可以看到，深成指從3個(gè)不同角度推導(dǎo)出來(lái)的3個(gè)調(diào)整目標(biāo)之間存在著較大的差距，從最高的10347點(diǎn)到最低的9490點(diǎn)，相距8%以上。而上證指數(shù)的3個(gè)目標(biāo)價(jià)格間的落差較小，從最高2590點(diǎn)到最低的2518點(diǎn)，相距不到3%，幾個(gè)目標(biāo)價(jià)格間的距離越近，其參考性越強(qiáng)。因此，這一目標(biāo)價(jià)格區(qū)大體上就是本次回調(diào)的底部區(qū)域，而時(shí)間基本上就在9月上旬。(作者：金學(xué)偉 上海智晟投資管理有限公司首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn))