希臘與歐洲：誰的生死關頭

　　本周末舉行的8國集團(G8)會議，希臘和歐洲債務問題無疑是會議討論議題的重中之重。最近幾周的形勢發(fā)展、尤其是法國和希臘選舉后的形勢表明，在圍繞債務危機上的多方博弈，已經(jīng)到了最后的收官階段。

　　也許是為了讓歐洲領導人放松心情，此次G8會議舉行的地點選定在了美國總統(tǒng)休閑度假地——戴維營。但是，實際上，歐洲債務危機已經(jīng)到了火燒眉毛的階段，到了所謂的生死關頭。那些始終被灼熱溫度烘烤著的大腦，在有限的時間內(nèi)，能否想出一個堪稱冷靜而大體周全之策，實是令人起疑的一件事。

　　本周初兩天，感到不妙的希臘銀行儲戶從銀行賬戶中擠兌提走了約12億歐元。這樣的恐慌如果蔓延至希臘所有儲戶并傳染到西班牙、意大利等同樣深陷債務危機的國家，那么，這對歐洲央行來說，不啻是把災難提前并擠占了危機可能轉(zhuǎn)寰的空間。希臘的擠兌風潮雖然只發(fā)生了兩天，但是，對已經(jīng)虛弱不堪的希臘銀行體系來說，這更像是讓其在活著的時候一睹自己今后的死相，“精神”上的刺激無比巨大。

　　對形勢發(fā)展之快明顯缺乏準備的歐洲央行，不得不開始為希臘退出歐元區(qū)的后果提出備選方案。在希臘的擠兌風潮因其國內(nèi)的選舉結(jié)果而不期出現(xiàn)之后，歐洲央行陷入了兩難的境地。為了避免擠兌風潮擴散到歐洲其他國家，歐洲央行就要采取對沖策略，為市場提供無限量的流動性，以安撫存款人的神經(jīng)，冷卻擠兌風潮。但是，深陷危機的歐洲銀行，尤其是最需要流動性的希臘、西班牙、意大利等國家的銀行，卻幾乎沒有能力為這些流動性提供必要且具備安全保障的抵押品。而在此種情況下，歐洲央行不顧風險擴張流動性，則將把自己置于規(guī)模更大且極有可能發(fā)生的信用危機之中，而這又是比希臘退出歐元區(qū)更為可怕的一件事。

　　歐洲央行的兩難境地，實際上是整個歐元區(qū)國家兩難境地的一體兩面。對于歐元區(qū)國家來說，刺激經(jīng)濟增長，是其走出危機，擴大內(nèi)需，進而擺脫經(jīng)濟衰退，彌補金融虧空的根本之途。但是，誰都知道，歐洲的危機其來有自，流動性寬松，財政紀律松弛，政府信用與政黨輪換制度失調(diào)，等等，這些“毛病”卻并沒有因為危機而得到多少改進。希臘最近的國家選舉結(jié)果就再次證明了這一點。顯然，在這種情況下放開貨幣的龍頭，為市場注入流動性，那么，所有人就要做好收獲“跳蚤”的準備。而這種顧慮，也正是“風景這邊獨好”的德國，反對在沒有改革歐洲金融體系的情況下“開閘放水”的原因之一。

　　實際上，對于歐元區(qū)國家來說，其所處境地還遠不止兩難，而是多難，正可謂“屋漏偏逢陰雨天”。希臘退出歐元區(qū)，對于歐洲央行來說，是屬于“短痛”還是屬于“長痛”的加長因素，是誰都不敢斷言的事情。所以，歐元區(qū)崩解雖然多少還是有些聳聞的意味，但至少已經(jīng)不是不可想象的一件事了。問題的關鍵在于，如果歐洲央行已經(jīng)做好了希臘退出歐元區(qū)的準備，那么，它就必須同時為其資本“蒸發(fā)”的可能性做好準備。而這樣的準備于歐洲央行，其情形則要甚于希臘的銀行，這簡直相當于照鏡為自己畫好死亡后的殮妝。

　　對于歐元區(qū)國家到處漏雨的屋頂，評級機構毫無憐憫之心，也趁勢捅出了更多的窟窿。昨天，穆迪下調(diào)了16家西班牙銀行及西班牙國家銀行英國一家子公司的評級。這一重擊，讓趔趄的歐元區(qū)國家又向著悲慘的境地快跑了幾步。