重啟IPO的重要前提是鐵腕執(zhí)法

　　如果不能讓投資者看到一個呈現(xiàn)新面貌的市場,如果欺詐上市案例依然不斷,IPO重啟必然面臨巨大的阻力

　　證監(jiān)會針對排隊IPO企業(yè)的財務(wù)核查已經(jīng)逼退160余家企業(yè),從一定程度上起到了凈化市場的作用。但面對造假頻現(xiàn)、包裝普遍的A股市場,如何從制度層面把造假沖動降到最低,恐怕是監(jiān)管層在重啟新股發(fā)行時必須要考慮的。

　　去年底,針對接連出現(xiàn)的萬福生科等財務(wù)造假問題,再加上等待IPO的800家企業(yè)很多業(yè)績已經(jīng)發(fā)生了較大變化,證監(jiān)會發(fā)起了A股史上規(guī)模最大的財務(wù)核查。在證監(jiān)會的嚴厲表態(tài)下,券商紛紛主動撤單,以免被查出問題后受到牽連。160余家企業(yè)終止審查讓等待IPO的隊伍驟然減少。

　　如此財務(wù)核查的高壓態(tài)勢令企業(yè)和中介機構(gòu)不由得更加盡職盡責,短期效果不可謂不明顯。不過,仔細想來,這樣聲勢浩大、耗費巨大人力物力的運動究竟能否解決造假的根本問題?

　　據(jù)記者了解,此次財務(wù)核查僅在復(fù)核階段就需要投入上千人、耗資數(shù)千萬元,再加上自查階段各中介機構(gòu)的種種費用,頗為昂貴。就目前的結(jié)果來看,一些較可疑的項目或者問題保薦代表人保薦的項目并沒有被重點檢查,頂著壓力不撤單而又沒被抽中復(fù)核的問題企業(yè)就此逃過一劫。

　　A股市場長期低迷,一個很重要的原因是投資者信心不足,這包括對宏觀經(jīng)濟的擔憂、對企業(yè)盈利前景的擔憂,也包括對上市公司的“不敢相信”。當前,A股市場面臨著IPO重啟的難題。經(jīng)過這么長時間的暫停之后,如果不能讓投資者看到一個呈現(xiàn)新面貌的市場,如果欺詐上市案例依然不斷,IPO重啟必然面臨巨大的阻力,人們對市場的信心很難提振。

　　國內(nèi)外的很多經(jīng)驗教訓(xùn)都證明,通過事前審查來杜絕造假行為很難實現(xiàn),事后的嚴懲則往往能夠起到殺一儆百的作用。在美國和香港市場,也存在財務(wù)造假的上市公司,但是一旦被發(fā)現(xiàn)下場很慘。在中國市場,不僅是造假的企業(yè)難以得到應(yīng)有的懲罰,就連歸證監(jiān)會管的中介機構(gòu)也很難被處重罰。究其原因,中國證券市場不是缺乏規(guī)則,而是缺乏對規(guī)則的執(zhí)行力。

　　去年以來,監(jiān)管層表現(xiàn)勇猛,接連開出罰單,甚至一些大型中介機構(gòu)都依法受到了懲處,此舉贏得了市場的贊許。不過,遺憾的是,針對明顯的造假問題,還沒有出現(xiàn)力度能足夠震懾市場的處罰措施。

　　如今,財務(wù)核查已進程過半,對于核查出現(xiàn)的問題,期待監(jiān)管層不要心軟。期待治理造假不僅僅是一次風暴式運動,而是整肅市場的開始,期待監(jiān)管層以鐵腕執(zhí)法給投資者創(chuàng)造一個干凈的市場環(huán)境。