在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的宏觀背景下，我們?cè)谥虚L(zhǎng)期內(nèi)看好A股，預(yù)計(jì)四季度A股市場(chǎng)將以震蕩上行為主，上證指數(shù)有望挑戰(zhàn)前期3478點(diǎn)高點(diǎn)。但是，市場(chǎng)上漲的推動(dòng)力將發(fā)生改變，過(guò)剩流動(dòng)性下的估值反彈將不再是推動(dòng)指數(shù)上漲的主要?jiǎng)恿�，上市公司業(yè)績(jī)回升將是推動(dòng)市場(chǎng)上漲的主要因素。因此，在投資思路上，應(yīng)該緊緊圍繞業(yè)績(jī)主線，選擇四季度業(yè)績(jī)有明顯改善的板塊和公司，建議重點(diǎn)關(guān)注電子信息、水泥、電力、工程機(jī)械、黃金板塊。

    經(jīng)濟(jì)不會(huì)“二次探底”

    今年前八個(gè)月，在積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策的刺激下，我國(guó)投資和消費(fèi)較快增長(zhǎng)，在相當(dāng)程度上彌補(bǔ)了出口下降的不利影響，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升；第四季度經(jīng)濟(jì)自主復(fù)蘇能力將顯著加強(qiáng)，基建投資和房地產(chǎn)投資還將快速增長(zhǎng)，固定資本形成加快增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)二次探底。

    從固定資產(chǎn)投資高增長(zhǎng)到新增資本形成高增長(zhǎng)。1-8月份，我國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資112985億元，同比增長(zhǎng)33.0%，比上年同期加快5.6個(gè)百分點(diǎn)，比1-7月加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。盡管固定資產(chǎn)投資增速很快，但固定資產(chǎn)投資高增長(zhǎng)并未完全轉(zhuǎn)化成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。主要原因在于，資本形成總額實(shí)際增長(zhǎng)率遠(yuǎn)低于全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率。

    下半年特別是第四季度，固定資產(chǎn)投資高增長(zhǎng)有望轉(zhuǎn)化為資本形成高增長(zhǎng)，形成對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的較強(qiáng)拉動(dòng)。主要原因在于，下半年房地產(chǎn)投資將以更快速度增長(zhǎng)。由于前期房屋供應(yīng)減少，導(dǎo)致當(dāng)前和未來(lái)一段時(shí)間的商品房供求矛盾繼續(xù)存在，開(kāi)發(fā)商投資熱情高漲，最終施工面積和新開(kāi)工面積大幅增長(zhǎng)將確保今年最后4個(gè)月房地產(chǎn)投資繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。另外，今年第四季度還將下?lián)芤慌�中央投資，涉及的基建投資將和前述的房地產(chǎn)投資共同構(gòu)成雙輪驅(qū)動(dòng)，確保經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇繼續(xù)推進(jìn)。

    

　　四季度出口將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)。近期世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了復(fù)蘇跡象，最壞的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去。全球經(jīng)濟(jì)在今年剩余時(shí)間里的增速可能高于預(yù)期，國(guó)內(nèi)出口也將逐步恢復(fù)。在消費(fèi)方面，最新數(shù)據(jù)顯示，8月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速繼續(xù)加快，商品房銷售和汽車銷售連續(xù)六個(gè)月向好，推動(dòng)了8月消費(fèi)持續(xù)走高，同時(shí)也有望在未來(lái)幾個(gè)月使消費(fèi)繼續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)。