自此，中國(guó)石化無(wú)限制條件流通的股份合計(jì)達(dá)到699.22億股，占總股本的80%，可以說(shuō)，中國(guó)石化基本實(shí)現(xiàn)全流通。解禁股數(shù)占該股流通A股的比例達(dá)到444.81%，但解禁股東僅1家，即中國(guó)石油化工集團(tuán)公司。

    首先，大規(guī)模解禁來(lái)臨，心理影響甚于市場(chǎng)實(shí)際影響。

    10月雖是解禁洪峰來(lái)臨，但其中的大事件也就是中國(guó)石化和工商銀行，其過境在很多市場(chǎng)人士看來(lái)也就是“雷聲大、雨點(diǎn)小”。由于中石化、工行此次解禁股都為國(guó)有股東持有，中石化集團(tuán)和匯金公司此前從未減持過解禁股份，財(cái)政部為首次解禁，這兩只股票可能都不會(huì)面臨套現(xiàn)壓力，對(duì)市場(chǎng)也不會(huì)產(chǎn)生太大影響。

    這些解禁股的顯著特點(diǎn)是規(guī)模大而集中，成因多樣，對(duì)市場(chǎng)后期發(fā)展會(huì)構(gòu)成一定的壓力，尤其是投資者心理上的壓力；但是，由于大盤目前點(diǎn)位并不高，在3000點(diǎn)之下，市場(chǎng)估值不高，大股東減持動(dòng)力可能不足，而選擇堅(jiān)持或增持的可能更大些。特別是像工行、中石化等大盤藍(lán)籌股，其限售解禁股均為國(guó)家股，一是要保持絕對(duì)控股地位，二是要響應(yīng)管理層號(hào)召，減持的可能性幾乎沒有。

    其次，隨著指標(biāo)股的流通規(guī)模擴(kuò)大，基金標(biāo)配比例提升，化解部分壓力。

    有業(yè)內(nèi)人士分析指出，由于工行和中石化都屬于上證180、上證50、滬深300以及中證100指數(shù)板塊，在其限售股解禁后，在指數(shù)中所占權(quán)重相應(yīng)增加，因此指數(shù)型基金將不得不按每只相關(guān)股票在指數(shù)中所占的權(quán)重比例在現(xiàn)有倉(cāng)位基礎(chǔ)上繼續(xù)增持這兩只個(gè)股，這將進(jìn)一步化解或有的市場(chǎng)壓力。

    有關(guān)歷史交易數(shù)據(jù)顯示，3月2日招商銀行解禁47.99億股，成為當(dāng)時(shí)兩市流通市值最大的個(gè)股，解禁當(dāng)天，招商銀行上漲2.45%，上證指數(shù)微漲0.51%；時(shí)隔4個(gè)月，7月6日中國(guó)銀行解禁1713.25億股，成為當(dāng)時(shí)兩市流通市值最大的個(gè)股，與招商銀行相似，中國(guó)銀行在限售股解禁當(dāng)日上漲1.94%，上證指數(shù)則上漲1.18%，其中不乏基金增倉(cāng)的手筆。

    最后，中國(guó)石化前兩次解禁表現(xiàn)均弱，此次能否有所突破，值得期待。

    今日起，中國(guó)石化將取代中國(guó)銀行，成為滬深兩市流通市值第一股。兩只個(gè)股的巨額解禁首日有相同也有所不同。

    相同點(diǎn)：從股本結(jié)構(gòu)來(lái)判斷，中國(guó)石化與中國(guó)銀行之間的相似之處無(wú)疑非常明顯。中國(guó)銀行的第一大股東即中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司持股比例高達(dá)67.53%，中國(guó)石化的第一大股東即中國(guó)石油化工集團(tuán)公司持有657.58億股，約占總股本的75.84%，就是說(shuō)，兩者的大股東都具有絕對(duì)控股地位，話語(yǔ)權(quán)自然也就非常大，中國(guó)石化的尤為如此。從公司所處行業(yè)地位看，它們的可比性也相當(dāng)大，即兩者都是龍頭企業(yè)，對(duì)行業(yè)以及證券市場(chǎng)等都會(huì)產(chǎn)生很大的影響。

    不同點(diǎn)：盡管中國(guó)石化此次的解禁市值與中國(guó)銀行7月6日的極為接近，但解禁時(shí)所處的市場(chǎng)環(huán)境卻不盡相同，即中國(guó)銀行解禁股上市恰逢股指處于加速上揚(yáng)狀態(tài)，這只藍(lán)籌龍頭股相對(duì)較強(qiáng)就非常合情合理，可目前的大盤運(yùn)行格局卻是無(wú)趨勢(shì)的盤整局面，期望中國(guó)石化表現(xiàn)十分強(qiáng)勁有力可能就會(huì)成為一種奢望。前兩次解禁股首日的表現(xiàn)也可說(shuō)明這一點(diǎn)。例如，中國(guó)石化49.15億股限售流通股2007年10月16日上市時(shí)，該股當(dāng)日下調(diào)1.80%，滬市則上漲1.03%；再如，上證綜指去年10月16日大跌4.25%，中國(guó)石化43.35億股解禁股上市流通首日便大跌6.93%。

    分析師認(rèn)為，僅就二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)而言，中國(guó)石化目前已觸及兩個(gè)月來(lái)的壓力線，但同時(shí)又明顯受制于年初形成的上升趨勢(shì)線的反壓，該股短期內(nèi)有效的漲跌空間勢(shì)必也會(huì)因此大大受限。估計(jì)近期恐難以突破9.8元-12.5元的整理區(qū)間。

    雖說(shuō)該股前兩次解禁股上市首日都較大盤弱大約2.8%，但尤其值得注意的是，作為昔日第一龍頭股的中國(guó)石化兩次解禁都處于大盤發(fā)生或即將出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折之際，即第一次與大盤見頂同時(shí)，第二次恰好在大盤見底或黎明前夕，而且該股階段性的絕對(duì)高點(diǎn)或低點(diǎn)都出現(xiàn)在解禁股上市后三周之內(nèi)。這次，該股能否改變前兩次偏弱的走勢(shì)，市場(chǎng)又將會(huì)發(fā)生什么重大的變化呢？大家不妨拭目以待。 (沈 明)