“人民幣要成為全球性貨幣必須實(shí)現(xiàn)全面可兌換。雖然這需要一個(gè)過程，但中國決策者越來越有信心來加快這一進(jìn)程。”匯豐中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼經(jīng)濟(jì)研究亞太區(qū)聯(lián)席主管屈宏斌18日表示，中國近期一些金融改革措施將推動(dòng)人民幣在五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)完全可兌換，而其前提條件就是進(jìn)一步完善國內(nèi)金融市場(chǎng)的深度和廣度。
屈宏斌認(rèn)為，人民幣完全可兌換的“機(jī)會(huì)窗口”顯現(xiàn)。中國貿(mào)易不平衡的狀況已得到改善，并且人民幣匯率也越來越接近均衡水平。此外，中國的利率市場(chǎng)化和其他金融改革正如火如荼地展開。通過進(jìn)一步擴(kuò)大QFII和QDII額度以及取消對(duì)個(gè)人投資者跨境資本流動(dòng)的限制，將為開放資本賬戶鋪平道路。結(jié)合中國對(duì)直接投資的流入和流出的開放，這些舉措將推動(dòng)人民幣未來五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)完全可兌換。雖然仍可能存在一些限制，但人民幣一旦實(shí)現(xiàn)完全可兌換將對(duì)中國和全球帶來深遠(yuǎn)的影響。
從兩年半之前美國推動(dòng)量化寬松政策、進(jìn)而全球擔(dān)憂美元的未來走勢(shì)開始，匯豐就預(yù)見，人民幣國際化進(jìn)程開始。而過去兩年多的發(fā)展現(xiàn)實(shí)，人民幣“一飛沖天”，或已經(jīng)成為全球增長最快的貨幣。
匯豐提供的數(shù)據(jù)顯示，2011年6月有900家國際金融機(jī)構(gòu)開展了人民幣業(yè)務(wù)；而如今，這一數(shù)字已經(jīng)超過10000家。三年前才建立的離岸人民幣資金池現(xiàn)今已達(dá)到近9000億人民幣的規(guī)模，中國以人民幣結(jié)算的進(jìn)出口額已增長近6倍，占進(jìn)出口總額的比例達(dá)到12%。
匯豐堅(jiān)持此前預(yù)測(cè)，至2015年中國三分之一的貿(mào)易量將以人民幣結(jié)算，其體量將使人民幣成為全球三大貿(mào)易結(jié)算貨幣之一。同時(shí)，人民幣跨境資本流動(dòng)已經(jīng)起步。2012年人民幣外國直接投資增長了近兩倍，而對(duì)外人民幣投資則增長了50%,說明國際社會(huì)對(duì)人民幣的接受度已經(jīng)從貿(mào)易結(jié)算延伸到了投資領(lǐng)域。
此外，匯豐續(xù)稱，從以人民幣計(jì)價(jià)的外匯、債券市場(chǎng)和新興離岸中心，到合格境外投資者(RQFII)股市投資安排、外國直接投資(FDI)以及對(duì)外直接投資(ODI)等，隨著中國政府不斷開放金融渠道，雙向流動(dòng)不斷增強(qiáng)。
屈宏斌說，離岸人民幣市場(chǎng)從2010年起步，至2012年其流動(dòng)性激增了2.5倍，并仍在強(qiáng)勁增長。同時(shí)，人民幣產(chǎn)品廣泛推出，對(duì)于有對(duì)沖、融資和投資需求的市場(chǎng)參與者而言意義重大。例如，一些跨國公司正準(zhǔn)備通過蓬勃的中國香港點(diǎn)心債市場(chǎng)參與人民幣投資。中國香港已經(jīng)成為真正的人民幣離岸中心，一些新興的離岸中心也正在形成，如倫敦緊隨其后，此外，近期已批準(zhǔn)在中國臺(tái)灣和新加坡等市場(chǎng)建立人民幣清算銀行。所有這些因素將進(jìn)一步促進(jìn)人民幣國際化的進(jìn)程，并反映出中國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和人民幣的崛起。
對(duì)于推動(dòng)相關(guān)工作，屈宏斌建議，中國需要進(jìn)一步完善國內(nèi)金融市場(chǎng)的深度和廣度，降低進(jìn)入門檻，這是人民幣完全可兌換的前提條件。雖然中國股市的市值已位列世界第三，但仍然有一些問題和違規(guī)行為需要解決。證監(jiān)會(huì)已推出了一系列重大改革措施。債市相對(duì)于股市和中國快速的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平而言還相當(dāng)落后，但今后幾年地方政府在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目上迫切的融資需求，可能會(huì)刺激債券市場(chǎng)的進(jìn)一步擴(kuò)張。更為重要的是，中國必須建立起一個(gè)更加有力的制度和監(jiān)管框架，以改善市場(chǎng)效率和控制金融風(fēng)險(xiǎn)。總之，在完全開放資本賬戶之前，中國必須先完善國內(nèi)金融體系。
