科創(chuàng)板，來了！

2019-07-22 17:21:00

來源：經(jīng)濟(jì)日報(bào)

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　　今天，科創(chuàng)板首批25家公司將正式登陸科創(chuàng)板掛牌交易。首批25家公司的上市，將成為中國資本市場的新生力量。

　　什么是科創(chuàng)板？如何參與科創(chuàng)板的投資？往下看↓↓

　　科創(chuàng)板大事記

　　從2018年11月5日到2019年7月22日，從宣布設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制到科創(chuàng)板正式開市，一共歷時(shí)259天。相比創(chuàng)業(yè)板、中小板，科創(chuàng)板的推進(jìn)速度有目共睹。

　　2018年11月5日，宣布在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制；

　　2019年3月1日，證監(jiān)會發(fā)布《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》等文件，上交所出臺相關(guān)細(xì)則；

　　3月18日，上交所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核系統(tǒng)正式開始接受發(fā)行人申請；

　　6月5日，上交所科創(chuàng)板上市委員會召開第一次審議會議，審議通過微芯生物、天準(zhǔn)科技和安集科技3家企業(yè)上市申請；

　　6月13日，科創(chuàng)板正式開板；

　　6月14日，證監(jiān)會同意華興源創(chuàng)、睿創(chuàng)微納首次公開發(fā)行股票注冊；

　　6月21日，最高法發(fā)布《關(guān)于為設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制改革提供司法保障的若干意見》；

　　6月27日，“科創(chuàng)板第一股”華興源創(chuàng)開始打新；

　　7月5日，上交所宣布7月22日舉行科創(chuàng)板首批公司上市儀式；

　　7月22日，科創(chuàng)板首批企業(yè)上市交易。

　　誰搶得科創(chuàng)板“第一股”？

　　6月19日凌晨，上交所官網(wǎng)披露華興源創(chuàng)招股意向書、上市發(fā)行安排及初步詢價(jià)公告等，該公司擬公開發(fā)行不超過4010萬股，擬登陸科創(chuàng)板募集資金10.09億元，華泰聯(lián)合證券為公司保薦機(jī)構(gòu)，華興源創(chuàng)6月27日進(jìn)行網(wǎng)上申購。

　　華興源創(chuàng)搶得科創(chuàng)板第一股，這讓華興源創(chuàng)董秘蔣瑞翔興奮不已，他告訴《經(jīng)濟(jì)日報(bào)》記者，科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的優(yōu)勢在于，一是能彌補(bǔ)我國資本市場對于科技創(chuàng)新型企業(yè)支持力度不足的短板。目前的資本市場上，有融資優(yōu)勢的仍然是傳統(tǒng)行業(yè)的龍頭公司，科創(chuàng)板的設(shè)立不僅代表著A股市場多層次資本市場的進(jìn)一步豐富和成熟，對于他們公司這類高科技企業(yè)更是意義非凡�？苿�(chuàng)板有利于引導(dǎo)社會資金向快成長的高科技企業(yè)分流，進(jìn)而提升科技股估值，創(chuàng)造更為寬松的營商環(huán)境，推動(dòng)高科技企業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)實(shí)在在地向前發(fā)展。

　　“二是其大大便利了高科技企業(yè)的融資需求、提高了融資速度。從受理申請到注冊生效，僅僅歷時(shí)84天，我們公司就成為了科創(chuàng)板第一家啟動(dòng)IPO發(fā)行工作的企業(yè)。其中從提交注冊到同意注冊，僅僅歷時(shí)一個(gè)工作日，科創(chuàng)板啟動(dòng)速度之快、審批效率之高確實(shí)讓人驚嘆�！笔Y瑞翔表示。

　　制度設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)重大突破

　　讓華興源創(chuàng)等25家科創(chuàng)板首批上市企業(yè)獲得如此速度之快、審批效率之高的驚嘆，則是得益于科創(chuàng)板合適合宜的制度設(shè)計(jì)�？苿�(chuàng)板的設(shè)立是補(bǔ)齊資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新短板的重大機(jī)遇。

　　此前，從2015年提出戰(zhàn)略新興板的概念，擬設(shè)立專門板塊支持初創(chuàng)企業(yè)融資，到試行中國存托憑證，支持符合國家戰(zhàn)略、掌握核心技術(shù)的創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)上市，都是由于受市場運(yùn)行情況、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，推進(jìn)效果并不理想，科創(chuàng)企業(yè)仍頻頻到美國、中國香港等境外市場上市。為境內(nèi)市場留下科創(chuàng)型企業(yè)，彌補(bǔ)此前資本市場科創(chuàng)“成色”不足的短板，就必須在確保市場平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)上大刀闊斧地不斷深化改革，作為試驗(yàn)田的科創(chuàng)板應(yīng)運(yùn)而生。

　　科創(chuàng)板旨在補(bǔ)齊資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的短板，是資本市場的增量改革，將在盈利狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面做出更為妥善的差異化安排，增強(qiáng)對創(chuàng)新企業(yè)的包容性和適應(yīng)性。

　　上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，科創(chuàng)板制度設(shè)計(jì)大幅提升了上市條件的包容度和適應(yīng)性。在市場和財(cái)務(wù)條件方面，引入“市值”指標(biāo)，與收入、現(xiàn)金流、凈利潤和研發(fā)投入等財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行組合，設(shè)置了5套差異化的上市指標(biāo)，可以滿足在關(guān)鍵領(lǐng)域通過持續(xù)研發(fā)投入已突破核心技術(shù)或取得階段性成果、擁有良好發(fā)展前景，但財(cái)務(wù)表現(xiàn)不一的各類科創(chuàng)企業(yè)上市需求。允許存在未彌補(bǔ)虧損、未盈利企業(yè)上市，不再對無形資產(chǎn)占比進(jìn)行限制。在非財(cái)務(wù)條件方面，允許存在表決權(quán)差異安排等特殊治理結(jié)構(gòu)的企業(yè)上市，并予以必要的規(guī)范約束。在相關(guān)發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)的把握上，也將考慮科創(chuàng)企業(yè)的特點(diǎn)和合理訴求。比如，為適應(yīng)科創(chuàng)企業(yè)吸引人才、保持管理層和核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定需求，允許企業(yè)存在上市前制定、上市后實(shí)施的期權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃；針對科創(chuàng)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)和業(yè)務(wù)整合較為頻繁的特點(diǎn)，放寬對實(shí)際控制人變更、主營業(yè)務(wù)變化、董事和高管重大變化期限的限制。

　　中國證監(jiān)會副主席方星海表示，科創(chuàng)板明確主要服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略，突破關(guān)鍵核心技術(shù)，市場認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)，重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

　　科創(chuàng)板投資門檻50萬

　　投資科創(chuàng)板，您的“市值”是否達(dá)標(biāo)？根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票交易特別規(guī)定》，個(gè)人投資者有明確的入場門檻，規(guī)定必須滿足兩項(xiàng)條件，一是申請權(quán)限開通前20個(gè)交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬元，二是參與證券交易24個(gè)月以上。

　　那么，網(wǎng)上申購的投資者如何計(jì)算可申購額度呢？根據(jù)投資者持有的市值計(jì)算可申購額度。為提升科創(chuàng)板網(wǎng)上投資者申購新股的普惠度，《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷實(shí)施辦法》規(guī)定：

　　一是每5000元市值（低于滬市主板市場規(guī)定的每1萬元市值）可申購一個(gè)科創(chuàng)板新股申購單位，不足5000元的部分不計(jì)入申購額度；

　　二是每一個(gè)新股申購單位為500股（低于滬市主板市場的1000股），申購數(shù)量應(yīng)當(dāng)為500股或其整數(shù)倍，但最高申購數(shù)量不得超過當(dāng)次網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量的千分之一，且不得超過9999.95萬股，如超過則該筆申購無效。

　　還有哪些“打新”方法？

　　首先，投資公募基金產(chǎn)品，通過網(wǎng)下申購打新。

　　目前可投資A股的公募基金均可投資科創(chuàng)板。投資者如果想更有針對性地投資科創(chuàng)板，可直接購買科創(chuàng)主題基金。例如已發(fā)行的6只開放式的科創(chuàng)主題基金，分別為易方達(dá)科技創(chuàng)新混合型證券投資基金，華夏科技創(chuàng)新混合型證券投資基金，嘉實(shí)科技創(chuàng)新混合型證券投資基金，南方科技創(chuàng)新混合型證券投資基金，添富科技創(chuàng)新靈活配置混合型證券投資基金和富國科技創(chuàng)新靈活配置混合型證券投資基金。

　　由于有50萬元、2年交易經(jīng)歷的限制，絕大多數(shù)投資者不能直接參與科創(chuàng)板，主要通過公募基金參與科創(chuàng)板。在銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰看來，6只戰(zhàn)略配售基金在運(yùn)作方式上已經(jīng)封閉運(yùn)作，現(xiàn)有存量的股票方向基金還有諸多限制與不便。針對科創(chuàng)板的特點(diǎn)設(shè)立專門的科創(chuàng)主題基金和科創(chuàng)板股票基金是目前主要的增量資金來源。一方面，廣大門檻以下的投資者有迫切需求，另一方面，科創(chuàng)板又不同于主板、中小板與創(chuàng)業(yè)板，在交易制度、風(fēng)險(xiǎn)收益特征等方面都需要進(jìn)一步密切觀察。因此，按照一定的投資者適當(dāng)性程序，新發(fā)專門的科創(chuàng)主題基金與科創(chuàng)板基金比較適合實(shí)際情況。

　　其次，通過銀行理財(cái)打新，而銀行理財(cái)投資科創(chuàng)板以打新基金為主。

　　根據(jù)理財(cái)新規(guī)的規(guī)定，銀行發(fā)行的私募理財(cái)可以直接投資股票，公募理財(cái)可投資于公募證券投資基金；根據(jù)理財(cái)子公司管理辦法的規(guī)定，“銀行理財(cái)子公司發(fā)行公募理財(cái)產(chǎn)品的，應(yīng)當(dāng)主要投資于標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)以及上市交易的股票”。這就意味著，目前銀行發(fā)行的銀行理財(cái)可以投資科創(chuàng)板基金，但不能直接投資科創(chuàng)板股票。目前銀行理財(cái)主要以投資打新基金間接參與科創(chuàng)板打新，未來理財(cái)子公司也可以直接投資科創(chuàng)板股票。

　　融360大數(shù)據(jù)研究院分析師楊慧敏表示，科創(chuàng)板基金和科創(chuàng)板理財(cái)相比，各有優(yōu)勢。

　　首先，一般來講，銀行理財(cái)?shù)目苿?chuàng)板配置比例相比公募基金的配置更少，所以科創(chuàng)板銀行理財(cái)收益波動(dòng)小，基金收益波動(dòng)大，但在行情好的時(shí)候基金收益更高；

　　其次科創(chuàng)板基金門檻更低，一般1元起購，且不需要網(wǎng)點(diǎn)面簽，操作更方便，而銀行理財(cái)?shù)耐顿Y門檻一般為1萬元，且主要針對高凈值客戶；

　　第三，科創(chuàng)板基金一般有三年的封閉期，在封閉期之前贖回時(shí)，有較高的費(fèi)率。但科創(chuàng)板理財(cái)最短封閉三個(gè)月或半年時(shí)間，所以投資者要根據(jù)自己的資金流動(dòng)性要求選擇不同的產(chǎn)品，以免造成收益受損。

　　法律護(hù)航科創(chuàng)板

　　證券審判是人民法院審判工作的重要組成部分，也是人民法院服務(wù)深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、保障資本市場持續(xù)健康發(fā)展的重要抓手。

　　6月21日下午，最高人民法院召開新聞發(fā)布會，發(fā)布《最高人民法院關(guān)于為設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制改革提供司法保障的若干意見》（以下簡稱《意見》）。

　　《意見》根據(jù)人民法院刑事審判、民事審判和執(zhí)行工作實(shí)際，從增強(qiáng)為本次改革提供司法保障的自覺性和主動(dòng)性、依法保障以市場機(jī)制為主導(dǎo)的股票發(fā)行制度改革順利推進(jìn)、依法提高資本市場違法違規(guī)成本、建立健全與注冊制改革相適應(yīng)的證券民事訴訟制度等方面提出了17條舉措。

　　科創(chuàng)板這5類交易紅線不能踩！

　　虛假申報(bào)

　　是指不以成交為目的，通過大量申報(bào)并撤銷等行為，引誘、誤導(dǎo)或者影響其他投資者正常交易決策的異常交易行為。開盤集合競價(jià)階段同時(shí)存在下列情形的，上交所對有關(guān)交易行為予以重點(diǎn)監(jiān)控：以偏離前收盤價(jià)5%以上的價(jià)格申報(bào)買入或者賣出；累計(jì)申報(bào)數(shù)量或者金額較大；累計(jì)申報(bào)數(shù)量占市場同方向申報(bào)總量的比例較高；累計(jì)撤銷申報(bào)數(shù)量占累計(jì)申報(bào)數(shù)量的50%以上；以低于申報(bào)買入價(jià)格反向申報(bào)賣出或者以高于申報(bào)賣出價(jià)格反向申報(bào)買入；股票開盤集合競價(jià)虛擬參考價(jià)漲（跌）幅5%以上。

　　拉抬打壓股價(jià)

　　是指大筆申報(bào)、連續(xù)申報(bào)、密集申報(bào)或者明顯偏離股票最新成交價(jià)的價(jià)格申報(bào)成交，期間股票交易價(jià)格明顯上漲（下跌）的異常交易行為。在有價(jià)格漲跌幅限制股票的開盤集合競價(jià)階段，同時(shí)存在下列情形的，上交所對有關(guān)交易行為予以重點(diǎn)監(jiān)控：成交數(shù)量或者金額較大；成交數(shù)量占期間市場成交總量的比例較高；股票開盤價(jià)漲（跌）幅5%以上。

　　維持漲（跌）幅限制價(jià)格

　　是指通過大筆申報(bào)、連續(xù)申報(bào)、密集申報(bào)，維持股票交易價(jià)格處于漲（跌）幅限制狀態(tài)的異常交易行為。連續(xù)競價(jià)階段同時(shí)存在下列情形的，上交所對有關(guān)交易行為予以重點(diǎn)監(jiān)控：股票交易價(jià)格處于漲（跌）幅限制狀態(tài)；單筆以漲（跌）幅限制價(jià)格申報(bào)后，在該價(jià)格剩余有效申報(bào)數(shù)量或者金額巨大，占市場該價(jià)格剩余有效申報(bào)總量的比例較高，且持續(xù)10分鐘以上。

　　自買自賣和互為對手方交易

　　是指在自己實(shí)際控制的賬戶之間或者關(guān)聯(lián)賬戶之間大量進(jìn)行股票交易，影響股票交易價(jià)格或者交易量的異常交易行為。股票交易同時(shí)存在下列情形的，上交所對有關(guān)交易行為予以重點(diǎn)監(jiān)控：在自己實(shí)際控制的賬戶之間頻繁、大量交易；成交數(shù)量占股票全天累計(jì)成交總量的10%以上或者收盤集合競價(jià)階段成交數(shù)量占期間市場成交總量的30%以上。

　　嚴(yán)重異常波動(dòng)股票申報(bào)速率異常

　　是指違背審慎交易原則，在股票交易出現(xiàn)嚴(yán)重異常波動(dòng)情形后的10個(gè)交易日內(nèi)，利用資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢，在短時(shí)間內(nèi)集中申報(bào)加劇股價(jià)異常波動(dòng)的異常交易行為。股票交易出現(xiàn)嚴(yán)重異常波動(dòng)情形后10個(gè)交易日內(nèi)，連續(xù)競價(jià)階段1分鐘內(nèi)單向申報(bào)買入（賣出）單只嚴(yán)重異常波動(dòng)股票金額超過1000萬元的，上交所對有關(guān)交易行為予以重點(diǎn)監(jiān)控。

　　新聞多一點(diǎn)

　　一圖看清科創(chuàng)板25股