臺(tái)股投資人上周經(jīng)歷了慘烈的一戰(zhàn)，加權(quán)指數(shù)在周間盤(pán)中原本已沖過(guò)九千八百點(diǎn)，距離萬(wàn)點(diǎn)僅有一步之隔，周五收市時(shí)竟回落到九千一百點(diǎn)邊上，單周上下震蕩達(dá)六百四十點(diǎn)。臺(tái)灣《聯(lián)合報(bào)》今天發(fā)表社評(píng)說(shuō)，如此激烈的市場(chǎng)波動(dòng)，雖非預(yù)言萬(wàn)點(diǎn)行情就此破滅，也說(shuō)明了“市場(chǎng)也會(huì)下跌”這句看來(lái)是廢話，但投資人常常忘記的現(xiàn)實(shí)；尤其是五月以來(lái)，在當(dāng)局頻釋利多、刻意炒作臺(tái)股樂(lè)觀氣氛下，投資人更是忘得徹底。經(jīng)歷此一震撼教育后，當(dāng)局與投資人都該醒一醒了，久遭忽視的經(jīng)濟(jì)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)已在眼前。

　　上周臺(tái)股從高點(diǎn)直泄而下的景況，自是嚇壞不少散戶投資人，豈知萬(wàn)點(diǎn)在望的行情瞬間變盤(pán)，陷入“進(jìn)不敢、退不舍”的兩難境地。然而，對(duì)于市場(chǎng)的千變?nèi)f化，不同的人有不同的解讀。以上周五為例，當(dāng)日暴跌四百余點(diǎn)，但高達(dá)二千九百億元的成交量顯示，砍單賣(mài)壓強(qiáng)大，但奮勇進(jìn)場(chǎng)承接者亦眾。對(duì)未來(lái)的不同預(yù)期，正是市場(chǎng)交投的基礎(chǔ)；而解析多空對(duì)立預(yù)期的由來(lái)，或能解投資人之惑。

　　社論指出，以近期盤(pán)勢(shì)而言，周旋于全球各大市場(chǎng)的外資，主要是站在賣(mài)方，上周五單日賣(mài)超六百廿四億元，正是引爆臺(tái)股恐怖殺盤(pán)的元兇；相對(duì)的，從投信法人買(mǎi)超及融資余額激增等指標(biāo)研判，愛(ài)臺(tái)股的買(mǎi)盤(pán)集中于臺(tái)灣投信及散戶。外資的退場(chǎng)除了獲利了結(jié)、美股下跌連鎖反應(yīng)，更多是起自于對(duì)全球各大市場(chǎng)起伏不定的疑懼，是本于經(jīng)濟(jì)基本面的理性選擇；另一方面，臺(tái)灣投信與散戶搶進(jìn)的勇氣，卻多是來(lái)自于對(duì)當(dāng)局選前作多的期待，而臺(tái)灣投信對(duì)臺(tái)股的偏好，更是在當(dāng)局“強(qiáng)留資金”的行政干預(yù)下，大力募集臺(tái)股基金后的不得不然。

　　社論認(rèn)為，其實(shí)，當(dāng)局作多也沒(méi)有什么不對(duì)，股市是經(jīng)濟(jì)的櫥窗，繁榮的股市映照的是亮麗的經(jīng)濟(jì)前景，當(dāng)局本來(lái)就應(yīng)該是股市里最大的多頭。只是，民進(jìn)黨當(dāng)局的作多卻是蓄意倒果為因，強(qiáng)力以所謂的“一周一利多”宣示熱炒股市的決心，盡管這些利多的可行性及對(duì)經(jīng)濟(jì)的實(shí)益存有爭(zhēng)議，卻已大大激勵(lì)了投資人信心。然而，股市是果不是因，一味釋放利多而無(wú)實(shí)質(zhì)的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，縱然能激勵(lì)買(mǎi)氣于一時(shí)，市場(chǎng)最終仍須反映經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)難以為繼而崩落的殘酷事實(shí)。當(dāng)局偏離基本面的利多炒作，實(shí)已陷投資人于盲目搶進(jìn)的險(xiǎn)境之中。

　　此外，當(dāng)局大力為萬(wàn)點(diǎn)行情搖旗吶喊，也松懈了投資人對(duì)市場(chǎng)變化風(fēng)險(xiǎn)的警覺(jué)性。臺(tái)股從去年十月七千點(diǎn)到今年五月站穩(wěn)八千點(diǎn)，花了七個(gè)月；從八千點(diǎn)漲到九千點(diǎn)，只用了兩個(gè)月。兩個(gè)千點(diǎn)間的經(jīng)濟(jì)基本面無(wú)明顯差異，最大的改變是臺(tái)灣“中央銀行”將利率、匯率這雙率上調(diào)及一周一個(gè)供市場(chǎng)炒作的話題利多，這說(shuō)明了此波行情的資金與政策驅(qū)動(dòng)特質(zhì)，也凸顯了第二個(gè)千點(diǎn)在缺乏更多實(shí)質(zhì)支撐下急漲的心虛，想要以類(lèi)同模式再?zèng)_千點(diǎn)，自是難上加難。投資人并非不懂這層道理，只是迷失在當(dāng)局強(qiáng)力放送的作多情緒里。

　　在經(jīng)濟(jì)全球化下，投資人的警示觸角還要伸向國(guó)際，而近期的一些現(xiàn)象的確令人不安。從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上看來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)超乎預(yù)期的好，國(guó)際貨幣基金（IMF）才剛調(diào)高今年世界經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)值至百分之五點(diǎn)二�？墒�，這股強(qiáng)勁成長(zhǎng)的勢(shì)頭已持續(xù)四年，不只反轉(zhuǎn)的機(jī)率已然升高，還正面臨油價(jià)飆漲、通貨膨脹罩頂、利率走高、信用緊縮等種種風(fēng)險(xiǎn)，美歐日中等大型經(jīng)濟(jì)體的對(duì)應(yīng)政策至關(guān)重要，最近國(guó)際主要股市在創(chuàng)新高后反覆震蕩回測(cè)，正反映了市場(chǎng)居高思危的躁動(dòng)與疑懼，以致每有風(fēng)吹草動(dòng)，就出現(xiàn)暴漲暴跌的過(guò)度反應(yīng)。

　　社論最后表示，上周臺(tái)股的重挫或只是激情之后的必要修正，但至少已清楚告誡當(dāng)局炒作利多的不當(dāng)與風(fēng)險(xiǎn)；而在全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)尚未明朗化前，短期股市動(dòng)蕩難免，投資人得要綁緊安全帶了。 

（編輯：曉章）

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