匯率不穩(wěn)國(guó)債累積 日本經(jīng)濟(jì)面臨雙重壓力

　　8月25日，日元自歷史高位回落，日經(jīng)指數(shù)收高1.54％。此前一天，日本財(cái)務(wù)相野田佳彥宣布了遏制日元升值的緊急對(duì)策，旨在鼓勵(lì)日本企業(yè)將持有的日元資金轉(zhuǎn)換成美元，以促使日元回落。

　　日本政府此次的對(duì)策主要包括：設(shè)立總額1000億美元的日元升值應(yīng)對(duì)緊急基金，該緊急基金是一項(xiàng)為期1年的臨時(shí)措施；政府系統(tǒng)的日本國(guó)際協(xié)力銀行將出資或提供低息貸款，以促進(jìn)收購(gòu)海外企業(yè)和獲取資源，總出資規(guī)模為1500億日元；將利用“外匯資金特別會(huì)計(jì)”項(xiàng)目的美元資金作為財(cái)政來(lái)源；通過(guò)民間海外投資促使企業(yè)將日元資金轉(zhuǎn)換為外幣，以穩(wěn)定外匯市場(chǎng)；要求主要金融機(jī)構(gòu)匯報(bào)持匯金額，加強(qiáng)外匯市場(chǎng)監(jiān)管。

　　日元升值壓力影響日本經(jīng)濟(jì)提振，巨大的政府債務(wù)更引發(fā)市場(chǎng)的關(guān)注。日本經(jīng)濟(jì)財(cái)政大臣與謝野馨25日稱，解決日本的公共財(cái)政問(wèn)題可能需要30年。為避免經(jīng)濟(jì)受到不利影響，日本可能會(huì)非常緩慢地通過(guò)提高稅率來(lái)實(shí)現(xiàn)財(cái)政重建。據(jù)經(jīng)合組織評(píng)估，2011年日本中央和地方財(cái)政的長(zhǎng)期債務(wù)余額合計(jì)將達(dá)到894萬(wàn)億日元，相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的213%，遠(yuǎn)多于意大利的129%和美國(guó)的101%。

　　中國(guó)社科院日本所張舒英研究員認(rèn)為，日本與歐美的債務(wù)結(jié)構(gòu)有很大差異。日本政府債務(wù)余額的近95%是國(guó)內(nèi)債，外債僅占5.2%，而外債在美國(guó)和意大利債務(wù)余額中所占的比重分別為47.7%和60%。因此，就政府債務(wù)問(wèn)題對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的沖擊而言，日本遠(yuǎn)不及歐美。

　　據(jù)中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院全球化研究中心主任劉軍紅介紹，上世紀(jì)80年代后期，由于日美貿(mào)易摩擦加大，日本政府采取了通過(guò)增加投入擴(kuò)大內(nèi)需的措施。90年代日本經(jīng)濟(jì)泡沫破裂后，政府繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策。2005年以來(lái)，日本人口結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，少子老齡化的負(fù)面結(jié)構(gòu)使得政府需要支付高額養(yǎng)老金。同時(shí)，日本經(jīng)濟(jì)不振，稅收基數(shù)沒(méi)有增加，所以，只能通過(guò)發(fā)行國(guó)債的方式來(lái)進(jìn)行融資，政府債務(wù)長(zhǎng)期積累。張舒英也指出，日本政府債務(wù)既有長(zhǎng)年積累下來(lái)的陳債，也有突發(fā)災(zāi)害導(dǎo)致的債務(wù)增加。今年3月日本發(fā)生的強(qiáng)震、海嘯與核泄漏，將使政府債務(wù)進(jìn)一步加重。

　　共同社分析說(shuō)，因歷代政府缺乏危機(jī)感，始終沒(méi)能從根本上整頓財(cái)政。鑒于日本是世界上為數(shù)不多的對(duì)外凈債權(quán)國(guó)，國(guó)民儲(chǔ)蓄仍很多，消費(fèi)稅率也偏低，財(cái)政整頓尚有余地。這是確保日本主權(quán)信用的根本所在，日本國(guó)債也因此避免了被大量拋售。因此，國(guó)債市場(chǎng)對(duì)于日本主權(quán)信用評(píng)級(jí)被下調(diào)的反應(yīng)較為平淡。

　　劉軍紅表示，日本財(cái)政健全化確實(shí)出現(xiàn)問(wèn)題，但是不健全的財(cái)政結(jié)構(gòu)中短期內(nèi)違約風(fēng)險(xiǎn)并不大。只有當(dāng)日本國(guó)內(nèi)投資者不再購(gòu)買日本國(guó)債時(shí)，才有出現(xiàn)違約的可能。作為世界經(jīng)濟(jì)大國(guó)，日本國(guó)債評(píng)級(jí)降低對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)穩(wěn)定會(huì)造成一定影響，值得警惕和預(yù)防。隨著少子老齡化和產(chǎn)業(yè)空心化的日益嚴(yán)重，日本財(cái)政必將面臨更加嚴(yán)峻的狀況。張舒英認(rèn)為，日本國(guó)內(nèi)的儲(chǔ)蓄在趨于減少，過(guò)去的經(jīng)濟(jì)“底子”已經(jīng)消耗得差不多了。

　　目前，日本健全財(cái)政改革步履維艱，債務(wù)結(jié)構(gòu)很難調(diào)整。有分析指出，日本經(jīng)濟(jì)前景孱弱，導(dǎo)致社保稅制整體改革難上加難。另外，近5年來(lái)日本頻繁更換首相、政局動(dòng)蕩，妨礙了政策執(zhí)行的一貫性。日本解決債務(wù)問(wèn)題的出路，在政府層面上，需要切實(shí)節(jié)減開支，提高效率；在分配層面上，需要加快推行“稅制與社保一體化改革”，落實(shí)社會(huì)保障制度的資金來(lái)源問(wèn)題。但最根本的出路，在于開創(chuàng)新的增長(zhǎng)領(lǐng)域，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)活力，增加政府的財(cái)政資金來(lái)源。