人民幣連續(xù)升值意味著什么？

　　繼續(xù)擴(kuò)大匯率波動(dòng)幅度，是市場化改革的要求，以更好地發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能。與此同時(shí)，對于出口企業(yè)“優(yōu)勝劣汰”、緩解通脹壓力也好處多多。

　　據(jù)外媒報(bào)道，日前，央行副行長易綱在IMF春季會(huì)議的小組會(huì)議上表示，“人民幣匯率將更加以市場為導(dǎo)向，近期中國人民銀行將進(jìn)一步上調(diào)匯率波動(dòng)區(qū)間”。近幾日人民幣匯率的持續(xù)創(chuàng)出新高，也為匯率波動(dòng)區(qū)間可能再擴(kuò)大埋下了伏筆。

　　長期以來，人民幣匯率的波動(dòng)幅度較窄，但一直在往更寬的幅度靠攏。去年4月，央行將銀行間即期外匯市場，人民幣對美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度限制由0.5%擴(kuò)大至1%。如果近期能夠?qū)⒔灰撞▌?dòng)區(qū)間再次成倍擴(kuò)大，那么人民幣匯率形成機(jī)制的改革，會(huì)再次取得巨大突破。

　　目前，央行每日確定人民幣的交易中間價(jià)，雖然規(guī)定可在此中間價(jià)的一定幅度內(nèi)波動(dòng)，體現(xiàn)市場的供求因素，但是由于波動(dòng)幅度太小，體現(xiàn)不出市場的真正供求狀況。

　　而且在一定時(shí)期內(nèi)，由于人民幣匯率多次連續(xù)的觸摸上限或下限，反而會(huì)導(dǎo)致單向的升值或貶值趨勢，讓匯率偏離均衡價(jià)格更遠(yuǎn)。同時(shí)，還會(huì)帶來頻繁的無風(fēng)險(xiǎn)套利。

　　人民幣匯率波幅再擴(kuò)大后，價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能可以更好地發(fā)揮，容易形成均衡價(jià)格。如此，央行隔日確定的交易中間價(jià)，也就更容易反映市場供求，從而減少匯率中的非市場因素對經(jīng)濟(jì)的干擾。甚至到了一定時(shí)期，還可以逐漸讓中間價(jià)管理退出，匯率市場化就會(huì)邁出決定性的一步。

　　對于中國目前經(jīng)濟(jì)的影響，也是利大于弊的。擴(kuò)大匯率波幅，在目前處于上漲預(yù)期之下，人民幣匯率可能每次都觸及上限，對于那些嚴(yán)重依賴低匯率的出口企業(yè)，肯定會(huì)帶來壓力。但是，即使再擴(kuò)大交易區(qū)間，人民幣也很難像國際外匯市場那樣，有時(shí)出現(xiàn)每日匯率波動(dòng)超過3%的現(xiàn)象，更難以出現(xiàn)，每年甚至半年或一季度升貶超過10%的狀況。

　　人民幣匯率在2012年才升值區(qū)區(qū)0.25%，一般只相當(dāng)于國際外匯市場上一個(gè)小時(shí)的匯率波動(dòng)。2013年年初至今近4個(gè)月，升值才0.4%，不及一般國際外匯市場一日的升貶。所以，對于如此低微的升值都敏感的企業(yè)，一般都是沒有競爭力的企業(yè)，拼的多是低工資、環(huán)保不到位，多是靠出口退稅生存的企業(yè)。這些企業(yè)對于中國經(jīng)濟(jì)的正面貢獻(xiàn)很低，人民幣的匯率政策，不能再長期被這些企業(yè)綁架。

　　相反，人民幣交易區(qū)間的擴(kuò)大，這些企業(yè)或離開出口市場，有利于資源的優(yōu)化配置，減少出口退稅的壓力，從而減輕財(cái)政負(fù)擔(dān)，于整體減稅，啟動(dòng)內(nèi)需都有幫助。同時(shí)，低價(jià)值的企業(yè)將資源從出口轉(zhuǎn)移到內(nèi)需市場，還能讓貨幣政策不再為過高的外匯占款所困，從而緩解通脹壓力。