制造業(yè)利潤低迷未必是“空心化”

　　日前，中國企業(yè)聯(lián)合會發(fā)表的《2012中國500強發(fā)展報告》稱，中國最大的5家商業(yè)銀行營業(yè)收入占500強企業(yè)營業(yè)總收入的5.7%，但其利潤卻占到32.2%；而272家制造業(yè)企業(yè)的營業(yè)收入雖占500強企業(yè)的42.7%，但利潤卻僅占25.04%。這一數(shù)據對比引發(fā)了對中國經濟空心化的討論。

　　272家制造業(yè)企業(yè)的利潤不及5家商業(yè)銀行，這是否意味著中國經濟有空心化的隱憂？其實不然。

　　其一，經濟走向虛擬化是全球經濟發(fā)展的重要趨勢和特點。不管我們愿不愿意，全球資本市場的總規(guī)模依然大于實體經濟的總規(guī)模，當中有經濟虛擬化的成分，其中金融業(yè)表現(xiàn)最為突出。由于我國資本市場的發(fā)育程度不高，企業(yè)直接融資的比例不高，而大部分的企業(yè)比較倚重商業(yè)銀行作為間接融資的主要渠道和橋梁，加上自2010年10月以來，我國實行從緊的貨幣政策，商業(yè)銀行對中小企業(yè)提供融資的積極性不高，從而刺激民間私人借貸活動異�；钴S，這又反過來刺激商業(yè)銀行通過各種渠道，包括與小額貸款公司、信用擔保公司合作來規(guī)避銀監(jiān)會對于商業(yè)銀行利率的管制，變相讓商業(yè)銀行成為500強企業(yè)中的“香餑餑”，其利潤率之高自然可以預期，其利潤豐厚或多或少與其寡頭地位有一定的關系，更遑論商業(yè)銀行中的前五大了。因此，僅把商業(yè)銀行和制造業(yè)企業(yè)的利潤和營業(yè)收入做簡單的類比，就得出二者的“效益鴻溝”有擴大的趨勢，似有不妥之處。

　　其二，商業(yè)銀行和制造業(yè)企業(yè)的效益存在“鴻溝”并非不正常。在現(xiàn)代經濟條件下，兩個行業(yè)的附加價值是很不一樣的。用最簡單的話來講，商業(yè)銀行總部基本都設在中心城市的核心區(qū)域，而且?guī)缀醵际浅鞘械牡貥私ㄖ�，其目的只是為了告訴銀行客戶，本銀行的實力是無可置疑的。因為商業(yè)銀行提供的是無形的服務，而民眾對銀行服務的評價可能是人言人殊，是相對主觀的。因此，商業(yè)銀行的業(yè)務核心是服務營銷，其資本開支和用于招聘高管的支出就要大得多。

　　例如，商業(yè)銀行的高樓是用負債得來的資金興建的，只要負債管理的功夫到家，一般民眾不會太介意，這就需要商業(yè)銀行有較高的回報率和利潤率，來支付與客戶關系管理有關的各種費用，包括高管的高工資和福利。反觀制造業(yè)企業(yè)，除非是上市公司，需要注重企業(yè)的公共關系形象，一般民眾對制造業(yè)企業(yè)的廠址設在哪里并不太關心，他們關心的是該企業(yè)的產品質量是否過關。在質量差不多的情況下，民眾更關心的是制造業(yè)企業(yè)的成本控制情況如何，更追求產品的價格性能比。除非制造業(yè)的有形產品真的很有創(chuàng)意，產品功能比同類的要強得多，人們愿意為此支付更高的價錢，否則，拿提供有形產品的制造業(yè)企業(yè)的利潤率跟提供無形服務的商業(yè)銀行的利潤率做比較似乎并不靠譜。

　　其實，商業(yè)銀行和制造業(yè)企業(yè)在效益上存在一定的“鴻溝”，是由現(xiàn)代經濟條件下制造業(yè)和服務業(yè)的行業(yè)特征和差異所決定的，并不以人們的意志為轉移。當然，如果這條“鴻溝”不斷擴大，導致實業(yè)部門與商業(yè)銀行部門長期存在懸殊的利潤差距，確實會不斷吸引越來越多的資金離開實業(yè)部門而轉投虛擬經濟領域甚至助長投機風氣蔓延。但問題是，目前這條“鴻溝”是否已大到無法承受？從報告所提供的數(shù)據看，暫時還找不到答案。

　　值得一提的是，如何通過產品創(chuàng)新和制造業(yè)的升級轉型來提升我國制造業(yè)的附加價值，將是一項長期的任務，這與通過增強商業(yè)銀行的競爭力來提升其盈利水平是并行不悖的。（林江 中山大學嶺南學院財政稅務系主任、教授）