外儲(chǔ)直接分給民眾會(huì)否引發(fā)通脹

　　外匯局表示，不論是將外匯儲(chǔ)備直接分給老百姓的建議，還是將外匯儲(chǔ)備直接用于養(yǎng)老、醫(yī)療、教育等社會(huì)福利的建議，都涉及到外匯儲(chǔ)備是否可以無(wú)償分配使用的問(wèn)題。免費(fèi)使用外匯儲(chǔ)備，性質(zhì)上相當(dāng)于中央銀行隨意印鈔票，無(wú)節(jié)制地?cái)U(kuò)大貨幣發(fā)行，會(huì)造成通貨膨脹等嚴(yán)重后果（7月27日《人民日?qǐng)?bào)》）。

　　外匯儲(chǔ)備究竟如何使用？該不該分給老百姓？能不能用于養(yǎng)老、醫(yī)療、教育等社會(huì)福利？可不可以用于購(gòu)買石油等國(guó)際大宗商品作為儲(chǔ)備？是一個(gè)爭(zhēng)論的老問(wèn)題、老話題。經(jīng)濟(jì)界人士都知曉，早在2009年初，北京大學(xué)張維迎教授就曾提出，國(guó)家財(cái)富應(yīng)向國(guó)民轉(zhuǎn)讓，一半外儲(chǔ)分給百姓，當(dāng)時(shí)的外匯儲(chǔ)備剛剛2萬(wàn)億元。他同時(shí)提出，國(guó)有上市公司的股票予以打包拿回一部分分給老百姓。按照張維迎的這兩個(gè)建議，當(dāng)時(shí)推算如果6萬(wàn)億國(guó)有資產(chǎn)和一萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備分給百姓，那就相當(dāng)于分給中國(guó)每人一萬(wàn)，這是一個(gè)很大的財(cái)富效應(yīng)。張維迎進(jìn)一步建議：“根據(jù)收入水平來(lái)分配財(cái)富，最簡(jiǎn)單的辦法就是農(nóng)村人給兩份，城里人給一份；富人給一份，窮人給兩份都可以”。此觀點(diǎn)遭到中投公司總經(jīng)理高喜慶等官方背景學(xué)者的強(qiáng)烈反對(duì)。

　　這次國(guó)家外匯管理局有關(guān)人士認(rèn)為，外匯儲(chǔ)備分給百姓可能引發(fā)通脹嚴(yán)重后果的觀點(diǎn)是否正確呢？目前的3萬(wàn)多億美元外儲(chǔ)是央行通過(guò)發(fā)行基礎(chǔ)貨幣對(duì)沖來(lái)的，即：央行拿人民幣被動(dòng)購(gòu)買的。本身在購(gòu)買這些外匯時(shí)，已經(jīng)投放了大量基礎(chǔ)貨幣，數(shù)量就是3萬(wàn)多億美元按照人民幣兌美元的匯率換算成人民幣的數(shù)額。3萬(wàn)億美元外儲(chǔ)造成的被動(dòng)發(fā)行人民幣基礎(chǔ)貨幣已經(jīng)對(duì)國(guó)內(nèi)通脹構(gòu)成巨大威脅。如果將已經(jīng)通過(guò)對(duì)沖人民幣的外儲(chǔ)再免費(fèi)發(fā)給百姓或者免費(fèi)用于國(guó)內(nèi)任何用途。百姓必將重新將分得的美元兌換成人民幣，等于央行用基礎(chǔ)貨幣二次對(duì)沖，即：二次用人民幣購(gòu)買外匯。這確實(shí)等同于無(wú)節(jié)制擴(kuò)大貨幣發(fā)行。試想，如果按照外儲(chǔ)的一半即1.5萬(wàn)億美元發(fā)給百姓，必將要投放將近10萬(wàn)億人民幣基礎(chǔ)貨幣。造成通脹是必然的。外匯局相關(guān)人士的話語(yǔ)是正確無(wú)疑的。

　　目前的3萬(wàn)多億美元外儲(chǔ)只要在國(guó)內(nèi)形成購(gòu)買力都將造成國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲，甚至引發(fā)通脹。外儲(chǔ)從國(guó)際市場(chǎng)來(lái)，必須用到國(guó)際市場(chǎng)購(gòu)買，只有在國(guó)際市場(chǎng)形成購(gòu)買力才不可能造成國(guó)內(nèi)通脹。但是，如果按照張維迎教授的建議：將國(guó)家用外儲(chǔ)持有的美國(guó)債券分給老百姓持有美國(guó)債券并且農(nóng)村人給兩份，城里人給一份；富人給一份，窮人給兩份。這種方法最終還是要兌換成人民幣的，不過(guò)，既是通脹，得兩份的農(nóng)村人、窮人可能相對(duì)受益大一些，并且可以起到刺激消費(fèi)的作用。這類似于赤字財(cái)政政策。然而，對(duì)于13億人口來(lái)說(shuō)，具體操作非常之難，不具有多大可行性。

　　筆者認(rèn)為，在鼓勵(lì)企業(yè)大舉走出去投資，國(guó)家投資公司的中投公司加大海外投資的同時(shí)，完全可以用外匯儲(chǔ)備補(bǔ)貼大量用于民生的進(jìn)口商品、項(xiàng)目和技術(shù)。比如：完全可以考慮用外儲(chǔ)購(gòu)買大量石油等大宗國(guó)際產(chǎn)品作為儲(chǔ)備。這大量石油可以作為消費(fèi)者特別是農(nóng)用柴油的福利讓其享受到。同時(shí)，可以考慮在國(guó)際上購(gòu)買大量先進(jìn)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料和技術(shù)，無(wú)償支援農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，購(gòu)買大量世界水利先進(jìn)技術(shù)，支持水利建設(shè)；購(gòu)買大量世界先進(jìn)醫(yī)療設(shè)備、教育設(shè)施等充實(shí)到全民醫(yī)療保障、教育保障上。我國(guó)許多商品包括原材料、高科技項(xiàng)目等外海依存度越來(lái)越大，應(yīng)該對(duì)這些進(jìn)口項(xiàng)目進(jìn)行系統(tǒng)梳理，對(duì)于涉及民生的進(jìn)口項(xiàng)目，通過(guò)外儲(chǔ)給予大量貼補(bǔ)，讓國(guó)內(nèi)百姓享受到。如果3萬(wàn)多億美元能夠購(gòu)買到世界最為先進(jìn)的農(nóng)業(yè)科學(xué)技術(shù)等，將會(huì)大大促進(jìn)農(nóng)業(yè)、農(nóng)村的發(fā)展。只要?jiǎng)幽X筋，外儲(chǔ)用于民生項(xiàng)目是有出路的。

　　關(guān)于鼓勵(lì)藏匯于民、藏匯于企業(yè)的問(wèn)題。在人民幣無(wú)節(jié)制升值下，誰(shuí)拿美元誰(shuí)賠錢，怎么藏匯于民？哪個(gè)企業(yè)敢于藏匯呢？除非是傻子。保持人民幣匯率穩(wěn)定是實(shí)現(xiàn)藏匯于民的基本前提。