有多少利好隱身“民資新36條”背后

　　國務(wù)院辦公廳近日發(fā)文，進(jìn)一步明確中央和地方政府部門在鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展方面的分工和任務(wù)。業(yè)內(nèi)人士將這個文件稱為“民資新36條實施細(xì)則”，是對民資36條的細(xì)化。那么，這個細(xì)則對二級市場而言，究竟存在多大的想象空間呢？

　　找到轉(zhuǎn)型的必經(jīng)之路

　　《國務(wù)院關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》實際上是對之前國務(wù)院頒布的鼓勵民資新“36條”的后續(xù)政策，這意味著在不久的將來還會陸續(xù)有相關(guān)政策出臺。從之前輿論所說的“國進(jìn)民退”到如今的鼓勵且重視民營資本進(jìn)入相關(guān)實體，這背后到底是一個怎樣的邏輯？

　　歷史上，近100年是中國經(jīng)濟(jì)最活躍的時期，也是民營資本最活躍的時候，更是中國經(jīng)濟(jì)效率最高的時候。全球范圍內(nèi)，最發(fā)達(dá)的國家，也是民營資本占主導(dǎo)的國家；而經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展階段，同樣也是市場自由化程度最高、民營資本占主流的時候。

　　廣州證券研究員張廣文表示，“民資新36條實施細(xì)則”的推出恰恰表明，政府開始擔(dān)心國家投資增長過快、效率過低，民營資本承接得太慢、太少。而中國經(jīng)濟(jì)要成功轉(zhuǎn)型，必須更多地通過市場化手段，這就要求更多的民營資本參與進(jìn)來。

　　另一方面，從發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來看，一個經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展最終要由其交易效率和分工化水平來決定。從目前國內(nèi)的情況來看，由政府主導(dǎo)的發(fā)展模式往往會使經(jīng)濟(jì)體的交易效率受制于管理因素，使得分工化水平受制于市場自由化程度。而鼓勵民營資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域恰好證明，政府已經(jīng)意識到要發(fā)展經(jīng)濟(jì)，必須尋找新的發(fā)展模式。深圳圓融投資執(zhí)行董事冉蘭表示，管理層此舉就是想動用全社會的資源來達(dá)到經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的目的。

　　分析人士認(rèn)為，如果“民資36條”能夠進(jìn)一步細(xì)化，進(jìn)入相關(guān)領(lǐng)域的口子拉得更大一些，讓民資介入得更深，中國經(jīng)濟(jì)的活力就會更強，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型也會來得更快。目前，政策也許正朝著這個趨勢發(fā)展。

　　辯證看待市場利好

　　那么，這一政策對市場究竟會帶來什么樣的利好呢？這個問題應(yīng)該分長期和短期來看待。長期而言，能提高我國經(jīng)濟(jì)的市場化程度，提高經(jīng)濟(jì)效率，并推進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，這對長線投資者來看，就會提供系統(tǒng)性保障。從短期來看，不少市場人士認(rèn)為，利好更多是概念性、題材性的，因為細(xì)則實施不會來得那么快。

　　“新36條”被市場認(rèn)為是繼五年前中央頒布“非公36條”之后，對非公有制經(jīng)濟(jì)提振最大的一次政策。五年前，A股市場來了一輪波瀾壯闊的牛市，那么五年后呢？張廣文表示，這個政策產(chǎn)生效應(yīng)需要一個過程，見效比較快的可能是水利工程、政策性住房和電力建設(shè)等，最近葛洲壩、粵水電表現(xiàn)都與此有關(guān)。此外，國家新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也會進(jìn)入民營資本視野，因為這符合我國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的大方向。

　　國泰君安研究員汪進(jìn)則表示，這一政策有利于民營企業(yè)進(jìn)入交通運輸、水利工程、電力建設(shè)、石油天然氣、電信和資源勘探等壟斷領(lǐng)域。新政策再次明確了民營企業(yè)在市政公用事業(yè)、政策性住房等領(lǐng)域的進(jìn)入權(quán)利，為民企進(jìn)一步擴大公用事業(yè)和保障性住房創(chuàng)造了條件。

　　那么引導(dǎo)民營資本進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)，是否又會給二級市場和房市帶來資金面的沖擊呢？目前民間流動資本主要分布在股市、房市和一些現(xiàn)貨市場，但其流動的大方向可能更傾向于一級市場，因為股市賺錢效應(yīng)不足，系統(tǒng)性機會不明顯，而房市又不太穩(wěn)定。相反，在政府的支持下，進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)會有更為穩(wěn)定收益。冉蘭認(rèn)為，這個細(xì)則對市場的影響目前只能定為中性，利好的方面暫時看不到，而能抽走多少資金，還是取決于政策的口子能夠開多大。 （賀輝紅）