歐元區(qū)面臨財政體制抉擇

　　無論從經(jīng)濟總量,還是從人口規(guī)模看,歐元區(qū)都與美國旗鼓相當。從財政狀況來看,目前美國財政赤字大約相當于國內(nèi)生產(chǎn)總值的10%,遠高于歐元區(qū)6%的平均水平。然而,歐元區(qū)目前深陷債務危機,歐元匯率急跌,美國國債則繼續(xù)受到追捧,美元相對堅挺。

　　本次歐元區(qū)債務危機出現(xiàn)在愛爾蘭、希臘、西班牙、葡萄牙等經(jīng)濟薄弱地區(qū),而美國同樣存在區(qū)域不平衡問題。

　　英國《經(jīng)濟學家》雜志曾指出,西班牙由于地產(chǎn)泡沫破滅和勞動力市場僵化,在未來幾年內(nèi)可能面臨經(jīng)濟停滯和高失業(yè)。但這并不比美國密歇根州情況更糟,該州底特律汽車工業(yè)陷于困頓,經(jīng)濟停滯與高失業(yè)問題早已存在。

　　希臘財政赤字纏身,卻比美國加利福尼亞州狀況相對樂觀,加利福尼亞州去年年中就已現(xiàn)金枯竭,幾近破產(chǎn)。而且加利福尼亞州在美國經(jīng)濟總量中占比八分之一,比例遠大于希臘在歐元區(qū)經(jīng)濟中所占的十四分之一。

　　比較而言,歐元區(qū)此次深陷債務危機的根本原因在于,沒有統(tǒng)一的財政預算機構(gòu),無權(quán)調(diào)動各國財政,一國債務只能由本國財政作擔保。而美國則是由聯(lián)邦政府統(tǒng)一負責稅收和公共開支,以全國之財力為美國國債和美元信用作擔保。

　　意大利聯(lián)合信貸銀行首席經(jīng)濟學家馬爾科·安農(nóng)齊亞塔就說,加利福尼亞州財政赤字約占美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的1%,而計算希臘財政赤字占歐元區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重卻毫無意義,因為投資者關(guān)心的只是希臘財政赤字占本國國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重高達12.7%。

　　這也揭示了歐元區(qū)貨幣聯(lián)盟的弱點:沒有統(tǒng)一的財政作基礎(chǔ),歐元信用脆弱。特別是當各國享受貨幣聯(lián)盟的好處,卻不遵守赤字不超過國內(nèi)生產(chǎn)總值3%的限制時,歐元就被置于一個危險境地。

　　實際上,貨幣聯(lián)盟某種程度上也在助長和掩蓋一些國家的財政松弛狀況。如希臘,盡管多年來高通脹、高赤字,卻可以借助歐元庇護,輕易獲得低利率長期融資。希臘2001年加入歐元區(qū),統(tǒng)計顯示2005年希臘政府借債利息支出比1995年下降了6.5%。加入歐元區(qū)后,希臘預算赤字的絕對值逐年增大,經(jīng)濟發(fā)展越來越依賴國外借債。

　　但天下沒有免費午餐,之前大舉借債,現(xiàn)在則到了買單時候。希臘現(xiàn)在無法像加利福尼亞州那樣得到美國聯(lián)邦政府舉全國之財力的擔保,而是必須依賴自身增稅、裁員和降薪艱難迎戰(zhàn),是否能夠獲得歐元區(qū)和歐盟援助仍是未知數(shù)。

　　歐元區(qū)當前的債務危機彰顯了歐元與美元信用基礎(chǔ)的差異,暴露了歐元區(qū)財政體制的弱點。亡羊補牢之策絕不僅僅是臨時性救援,歐元區(qū)面臨根本體制上的選擇:要么保持現(xiàn)狀,將歐元繼續(xù)置于潛在危險之下;要么改革財政體制,各國出讓部分財權(quán),以共同財力為歐元信用背書。