美聯(lián)儲判斷經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭"不夠強(qiáng)" 加息預(yù)期減弱

　　1月6日公布的2009年12月15日至16日美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)決策會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲高層判斷，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭“不夠強(qiáng)勁”，美國勞動力市場將繼續(xù)保持疲軟態(tài)勢，并限制消費(fèi)價格走高。這一判斷令市場對美聯(lián)儲長期維持低利率的觀點(diǎn)有所加強(qiáng)，美國股市也在當(dāng)日小幅上漲，并再創(chuàng)15個月收盤新高。

　　資產(chǎn)購買計劃前景生疑

　　根據(jù)會議紀(jì)要，針對12月貨幣政策會上所討論的信息，美聯(lián)儲的結(jié)論是，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在獲得增長動能。

　　不過，對于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢頭，是否強(qiáng)勁到足以使美聯(lián)儲終結(jié)先前推出的1.73萬億美元資產(chǎn)購買計劃，美聯(lián)儲高層則看法不一。多數(shù)與會者表示，美聯(lián)儲目前“在某種程度上亟需去做的”，是通過擴(kuò)大債券購買規(guī)模的方式，來降低住房抵押貸款利率；而持不同觀點(diǎn)的美聯(lián)儲官員則只有一位。

　　此前，美聯(lián)儲主席伯南克一直盤算著“退出”經(jīng)濟(jì)刺激計劃的可能性及步驟安排。而美聯(lián)儲會議紀(jì)要所顯示的事實，則將使資產(chǎn)購買計劃的事實前景充滿變數(shù)。美國媒體認(rèn)為，從目前情況看，美聯(lián)儲迅速終結(jié)資產(chǎn)購買計劃等刺激措施的可能性并不大；而市場也可以認(rèn)為，美聯(lián)儲仍將長期維持低利率水平。

　　此外，同樣尖銳的觀點(diǎn)對立也出現(xiàn)在針對美國通脹率前景的探討中。部分美聯(lián)儲高層認(rèn)為，目前并不強(qiáng)勁的復(fù)蘇態(tài)勢將拉低美國消費(fèi)者物價水平；而另外一部分與會者則表示，一旦美國政府出臺更多刺激措施，美國通脹率將面臨急升壓力。

　　投資者信心得以強(qiáng)化

　　在美聯(lián)儲內(nèi)部探討結(jié)論并不明確的情況下，掌控著全球最大債券基金太平洋投資管理公司(PIMCO)的知名基金經(jīng)理比爾·格羅斯，6日在其投資展望報告中表示，美國經(jīng)濟(jì)“不太可能”強(qiáng)健到能夠承受美聯(lián)儲結(jié)束量化寬松貨幣政策的程度。

　　格羅斯的表態(tài)及市場做出的美聯(lián)儲將長期保持低利率水平的判斷，強(qiáng)化了投資者的市場信心，加之全美非制造業(yè)部門擴(kuò)張的利好消息，6日開盤后一度下跌的紐約股市收盤再度上漲。其中，道指再度創(chuàng)下15個月以來的收盤新高點(diǎn)位。

　　不過，格羅斯警告稱，2010年的美國證券市場的回報水平可能會因為美國政府收回對市場的支持措施及投資者對主權(quán)債券質(zhì)量擔(dān)心加重而受到抑制。他指出：“若按原計劃實施退出策略，美國和英國的各類資產(chǎn)市場可能因缺乏政府的扶助而受創(chuàng)”；而近期最值得關(guān)注的，便是美聯(lián)儲是否會按計劃在3月停止購買房利美和房貸美1750億美元抵押支持證券的措施。此前在本周早些時候，太平洋投資管理公司表示，鑒于美英兩國創(chuàng)紀(jì)錄的舉債規(guī)模，該機(jī)構(gòu)正在減持兩國國債。

　　就業(yè)惡化趨勢稍緩

　　格羅斯的觀點(diǎn)表明，美國股市近來的上揚(yáng)勢頭是否具有長期性，還要接受美國政府最終“退出”經(jīng)濟(jì)刺激措施的考驗，而目前市場上的樂觀情緒，更多只是一種短期特征。

　　事實上，即使是短期的市場信心，也正在因為就業(yè)市場惡化趨勢的緩和，而得到進(jìn)一步鞏固。紐約股市6日得以收漲，就包含著私營部門就業(yè)的利好數(shù)據(jù)所帶來的激勵。數(shù)據(jù)顯示，全美私營部門就業(yè)人數(shù)在12月減少8.4萬，幅度小于預(yù)期。

　　現(xiàn)在，美國市場投資者已在期待著今晚全美12月就業(yè)數(shù)據(jù)的出爐。根據(jù)彭博社在去年年底的調(diào)查，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，全美12月失業(yè)率將由前月的10%升至10.1%。這意味著，盡管失業(yè)狀況仍在加劇，但其增速已降至金融危機(jī)爆發(fā)以來的最低水平。野村證券駐紐約分析師表示，如果預(yù)期屬實，美國就業(yè)市場近期的上揚(yáng)勢頭將得到進(jìn)一步鞏固。

　　不過，美聯(lián)儲高層在上月的會議中認(rèn)為，美國就業(yè)市場的好轉(zhuǎn)速度將不及美國以往經(jīng)濟(jì)衰退后的就業(yè)復(fù)蘇過程。他們還暗示，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程將因此較以往更加脆弱。

　　“美國將在未來保持一個較低而且穩(wěn)定的通貨膨脹率�！泵绹�圣路易斯聯(lián)邦儲蓄銀行總裁詹姆斯·布拉德(James Bullard)1月7日在上海表示，美國將采取合適的利率政策，在維持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和催生通脹之間保持平衡。布拉德表示：“我對此信心十足�！�

　　布拉德是在參加一次學(xué)術(shù)論壇時發(fā)表上述言論的。布拉德目前擔(dān)任美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)理事，布拉德說，在七國集團(tuán)(G7)中，美國最先采取低利率政策，率先將利率水平降到接近零。他認(rèn)為，這樣的利率水平還會持續(xù)一段時間。

　　布拉德對目前美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況表示樂觀，他說，美國消費(fèi)指數(shù)、股票市場正在復(fù)蘇，就業(yè)市場狀況正在改善，失業(yè)率也接近下滑的臨界點(diǎn)，且房價正在企穩(wěn)；另一方面通脹水平仍處于較低水平，信貸擴(kuò)張勢頭也有收縮趨勢。

　　截至2010年第一季度，美聯(lián)儲依然會向市場注入大量流動性。但布拉德認(rèn)為，現(xiàn)在的問題是如何在購買資產(chǎn)和催生通脹之間保持平衡。“通貨膨脹和通貨膨脹預(yù)期將是未來影響貨幣政策調(diào)整的重要因素�！辈祭�德說，美聯(lián)儲不會突然“升息”。

　　最新公布的美國聯(lián)邦公開市場委員會的會議紀(jì)要顯示，雖然經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，但美聯(lián)儲仍應(yīng)保持高度警惕，避免過快收回貨幣刺激舉措。