對全球制造業(yè)企業(yè)的調(diào)查顯示,中國及其它亞洲經(jīng)濟體、歐元區(qū)、英國和美國的調(diào)查結(jié)果均好于預(yù)期。
文章指出,進一步審視美國供應(yīng)管理學(xué)會(Institute of Supply Management)的調(diào)查結(jié)果就會發(fā)現(xiàn),就業(yè)指數(shù)一年多來首次出現(xiàn)擴張。這一點非常重要——在此之前,該指數(shù)一直低于50%的重要信心關(guān)口。
但就業(yè)是滯后指標(biāo)。調(diào)查中的一項領(lǐng)先指標(biāo)是新訂單。新訂單在10月份有所上升,但上升速度減緩,令人不禁懷疑,最近拉動增長的庫存重建能否長久維持。
這些制造業(yè)指數(shù)聚焦于最大型公司,并且忽視了經(jīng)濟體中的非制造業(yè)部門。近幾個月來,美國小型制造企業(yè)的信心水平——具體數(shù)字將于本月晚些時候公布——明顯落后于較大型制造企業(yè)。
這可能拖累就業(yè)與經(jīng)濟增長。銀行放貸的持續(xù)下降——美聯(lián)儲(Fed)上周表示,商業(yè)銀行的貸款和租賃額已連續(xù)第21周下降——以及美國商業(yè)貸款機構(gòu)CIT集團的破產(chǎn),顯示出小型企業(yè)獲取信貸的難度。這可能會把增長率抑制在較低水平。
即使總體經(jīng)濟落后時,主要反映大盤股表現(xiàn)的股市仍有可能反彈。不過,對經(jīng)濟健康狀況進行更全面的診斷仍有待時日。寬松貨幣政策這劑令經(jīng)濟起死回生的藥未來需要多大劑量,各國央行本周的信號將提供更多關(guān)鍵線索。