法興銀行：在救贖的十字路口徘徊

　　一個(gè)魔鬼交易員的攪局，使得法國興業(yè)銀行（以下簡(jiǎn)稱“法興銀行”）瞬間被拋到全球經(jīng)濟(jì)衰退大潮的風(fēng)口浪尖。

　　熱羅姆·蓋維耶爾，法興銀行交易部門一名從事套匯交易的普通交易員，憑借一己之力連闖數(shù)道監(jiān)控安全關(guān)，動(dòng)用超過整個(gè)法興銀行市值的500億歐元豪賭歐洲股指期貨。最終，法興銀行為此損失49億歐元。

　　面對(duì)巨額虧損，這家法國第二大銀行眼下正設(shè)法自救。然而龐大的損失讓法興銀行的自救步履艱難。

　　違規(guī)交易員的鋼絲秀

　　作為一名交易員，蓋維耶爾的主要職責(zé)是通過發(fā)現(xiàn)歐洲市場(chǎng)中股指期貨合約間的細(xì)微差價(jià)做套匯交易，即在購買一種股指期貨產(chǎn)品的同時(shí)，賣出一個(gè)設(shè)計(jì)相近的股指期貨產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)套利或?qū)�沖目的。

　　事實(shí)上，蓋維耶爾從事的套匯交易屬于一種短線交易，且相似金融工具的價(jià)值相差無幾。由于市場(chǎng)的運(yùn)作效率越來越高，股指期貨合約之間的差價(jià)變得非常細(xì)微，銀行在套匯交易中的盈利空間則越來越小，只能通過投入大量資金的方式擴(kuò)大盈利。這個(gè)時(shí)候，通過另一種合約對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的重要性就變得愈發(fā)重要。

　　不過，蓋維耶爾采取了一種真買假賣的手法，讓這種低風(fēng)險(xiǎn)交易演變成了“賭博”。

　　從技術(shù)上講，蓋維耶爾在購買股指期貨合約的同時(shí)，并沒有實(shí)際賣出另一種合約作對(duì)沖，而是偽造了對(duì)沖合約的記錄，這種“虛擬”賣出記錄讓管理層誤認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)得到控制。

　　而這種偽造技術(shù)，還要?dú)w功于蓋維耶爾此前的工作經(jīng)歷。蓋維耶爾2000年加入法興銀行，在監(jiān)管交易的內(nèi)勤部門工作５年多，后轉(zhuǎn)入交易部門。對(duì)后臺(tái)監(jiān)控措施的熟知，讓蓋維耶爾可以使用多種手段掩蓋違規(guī)交易。

　　根據(jù)銀行和檢察部門的說法，蓋維耶爾從2005年就開始從事未經(jīng)授權(quán)的交易活動(dòng)。此前，蓋維耶爾預(yù)期市場(chǎng)會(huì)下跌，因此一直購入做空市場(chǎng)的股指期貨合約。到2007年年底，蓋維耶爾將手頭的期貨合約平倉，一度獲利5500萬歐元。

　　從今年１月開始，誤判市場(chǎng)走勢(shì)的蓋維耶爾突然反手做多，豪賭市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)上漲。不過，不斷下挫的歐洲股市不僅讓他操作交易的所有盈利全部蒸發(fā)，而且還使蓋維耶爾遭遇驚人虧損。用英國《金融時(shí)報(bào)》記者馬丁·阿諾德的話來說，如果把套匯交易比作走鋼絲表演，而蓋維耶爾是一名雜技演員，那么他在走鋼絲前，已經(jīng)把系在自己身上的安全繩偷偷地松開了。

　　蓋維耶爾把自己置于危險(xiǎn)之中，同時(shí)也將法興銀行，甚至整個(gè)歐洲股市置于危險(xiǎn)之中。1月18日深夜，包括法興銀行的高管們突擊調(diào)查銀行交易記錄，才意識(shí)到一名普通交易員已經(jīng)使他們銀行面臨嚴(yán)重危機(jī)。

　　1月21日，星期一，歐洲股市開市，法興銀行開始拋售巨額股指期貨合約。不過，股市的下跌不斷加大銀行的賬面虧損。

　　23日，蓋維耶爾購買的所有股指期貨合約清算完畢，銀行累計(jì)損失49億歐元，幾乎抹去了銀行去年55億歐元盈利的絕大部分。這也成為世界銀行業(yè)迄今因員工違規(guī)操作而蒙受的單筆最大金額損失。

　　越來越多的人也懷疑，法興銀行被迫采取的急速清倉行為可能直接觸發(fā)了歐洲股市的罕見暴跌，并從一定程度上迫使美聯(lián)儲(chǔ)做出大幅降息的決定。

　　自救步履維艱

　　“剛聽到這個(gè)消息（違規(guī)丑聞）的時(shí)候以為是個(gè)玩笑，”歐洲銀行業(yè)市場(chǎng)分析師尼古拉·魯薩爾特說，法興銀行“是衍生品市場(chǎng)中的領(lǐng)導(dǎo)者，一直被認(rèn)為是世界上風(fēng)險(xiǎn)控制最出色的銀行之一”。

　　然而，法興銀行面對(duì)的不是玩笑。

　　2月11日，法興銀行正式對(duì)外宣稱，將通過融資擴(kuò)股計(jì)劃來籌資55億歐元。根據(jù)這一計(jì)劃，銀行將以發(fā)行新股、股東優(yōu)先認(rèn)購的方式進(jìn)行。股東享有每持有4股法興銀行股票可認(rèn)購1股新股的優(yōu)先權(quán)。預(yù)計(jì)法興銀行新發(fā)行股票近1.17億股，每股認(rèn)購價(jià)格為47.5歐元，是8日收盤價(jià)格（77.72歐元）的6.1折。

　　消息傳出，法興銀行股票當(dāng)天下跌了4個(gè)百分點(diǎn)，以每股74.59歐元報(bào)收。

　　6折的優(yōu)惠價(jià)著實(shí)出乎多數(shù)人預(yù)料。分析人士稱，這反映出法興銀行對(duì)吸引大量投資者以及摒除來自外界的收購壓力的強(qiáng)烈渴望�！八麄冋娴钠惹邢Ｍ�這個(gè)計(jì)劃能夠獲得成功，如此一來就可以保證銀行的獨(dú)立性，過去幾周以來遭遇的諸多事件增加了法興銀行被競(jìng)爭(zhēng)者并購的風(fēng)險(xiǎn)�！狈▏�巴黎證券公司Celent的分析師Axel Pierron說。

　　然而，約6折的優(yōu)惠價(jià)也使一些專家擔(dān)心這會(huì)令目前的股票持有者利益受損�！皬哪撤N程度上而言，每股股價(jià)越低，其收益‘被稀釋的程度也就越大’�！卑屠鐽atixis公司銀行分析師Pascal Decque擔(dān)憂地說。

　　對(duì)于這樣的說法，JP摩根歐洲證券聯(lián)合協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)人Luis Vaz-Pinto卻并不贊同。Vaz-Pinto所在的公司眼下正和摩根斯坦利公司聯(lián)手承購新股。

　　Vaz-Pinto稱，那些持有股票的股民并不會(huì)因此而使他們的收益減少，而那些準(zhǔn)備出售股票的股民也將會(huì)從稀釋后的股價(jià)中獲得相應(yīng)補(bǔ)償。在他看來，不同于近幾個(gè)月瑞士聯(lián)合銀行和美林公司為擺脫目前財(cái)政困境而采取的將新股賣給富有投資者的做法，“法興銀行則是給了所有股民一次參與的機(jī)會(huì)，如此以來，利益便會(huì)與股民同在�！�

　　但這一計(jì)劃能否幫助法興銀行走出困境還不得而知。據(jù)統(tǒng)計(jì)，受期貨職員欺詐交易影響，法興銀行蒙受了49.2億歐元的虧損。此前，法興銀行因美國次級(jí)債危機(jī)而造成的相關(guān)損失已高達(dá)約26億歐元。2月21日，法興銀行將公布其2007年度的收益。據(jù)有關(guān)人員預(yù)測(cè)，該銀行去年純收入預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到約10億歐元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于前年同期的17.2億歐元。

　　美國《商業(yè)周刊》分析稱，法興銀行想要從這場(chǎng)危機(jī)中擺脫困境的可能性似乎正變得越來越小，此次增資擴(kuò)股計(jì)劃的成敗，將直接反映出投資者對(duì)危機(jī)連連的法興銀行是否還有信心。

　　并購者虎視眈眈

　　當(dāng)法興銀行設(shè)法自救時(shí)，它的周圍已經(jīng)悄悄聚集了虎視眈眈的意圖并購者。對(duì)此，法國總理菲永早在1月29日曾公開表示，政府將不允許法興銀行成為惡意收購對(duì)象。菲永說：“法興銀行仍然是一家法國大銀行，不會(huì)讓法興銀行成為其他金融公司惡意收購的對(duì)象。法國政府將使之繼續(xù)成為一家優(yōu)秀的銀行，以及一位全球化的參與者�！�

　　盡管如此，此番表態(tài)卻并未能阻斷外界的猜測(cè)。

　　法國巴黎銀行（BNP Paribas）早在1999年就曾試圖并購法興銀行，這一次它仍被視為買家之一。欺詐丑聞曝光后，法國媒體曾報(bào)道稱，巴黎銀行內(nèi)部產(chǎn)生了分歧，無法就每股93歐元的收購計(jì)劃達(dá)成一致。對(duì)于這一說法，巴黎銀行拒絕發(fā)表評(píng)論，只是表示正在研究并購的可能性。

　　不過路透社援引一名熟悉巴黎銀行上層的消息人士的話稱，巴黎銀行并不打算對(duì)法興銀行進(jìn)行惡意收購，但是可能會(huì)有興趣與對(duì)方進(jìn)行友善合作。

　　同樣對(duì)法興銀行感興趣的還有法國農(nóng)業(yè)信貸銀行、英國匯豐銀行以及西班牙畢爾巴鄂比斯開銀行等。這些銀行的出價(jià)預(yù)計(jì)在每股85至111歐元不等。

　　不過，花旗銀行分析稱，在優(yōu)惠價(jià)增發(fā)新股、受政府保護(hù)和市場(chǎng)環(huán)境的作用下，法興銀行短期內(nèi)不太可能會(huì)收到并購提議。即使發(fā)生并購，跨國公司想要染指法興銀行的可能性也有待評(píng)估。法國總統(tǒng)高級(jí)顧問Claude Gueant 2月3日曾在接受媒體采訪時(shí)明確表示，法國政府傾向于由本國企業(yè)而非外國企業(yè)并購法興銀行，收購方的用意最好是“善意的”而非敵對(duì)的。不過，Gueant同時(shí)也表明，政府并不會(huì)采取法律手段對(duì)抗外國銀行的收購。

　　相關(guān)鏈接

　　世界歷次重大違規(guī)交易案

　　1989年11月，美國投資銀行“德崇證券商品有限公司”因當(dāng)時(shí)證券業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人違規(guī)操作被監(jiān)管機(jī)構(gòu)罰款6.5億美元。公司最終申請(qǐng)破產(chǎn)，違規(guī)者被判10年監(jiān)禁。

　　1992年4月，印度多家銀行和證券公司被曝合謀從銀行間證券市場(chǎng)挪出13 億美元資金至孟買股市“托市”。主要嫌疑人在候?qū)彆r(shí)死于獄中。

　　1995年2月，英國歷史最悠久的巴林銀行派駐新加坡的交易員尼克·利森“未經(jīng)授權(quán)”大量購買走勢(shì)看好的日本日經(jīng)股票指數(shù)的期貨，導(dǎo)致巴林銀行虧損14億美元，超過當(dāng)時(shí)整個(gè)巴林銀行的資本和儲(chǔ)備金。最終，巴林銀行被荷蘭國際集團(tuán)收購。

　　1996年6月，時(shí)任日本住友商事有色金屬部部長(zhǎng)的濱中泰男被曝在倫敦金屬交易所非法進(jìn)行銅期貨交易案件，給公司造成26億美元損失。濱中泰男后來獲刑8年。由于其非法交易團(tuán)隊(duì)一度控制銅期貨交易量的5％，濱中泰男也被稱之為“百分之五先生”。

　　2002年，愛爾蘭最大銀行愛爾蘭聯(lián)合銀行在美國分部的一名交易員從事非法外匯交易，使公司蒙受7.5億美元損失。這名交易員后被判7年半監(jiān)禁。

　　2006年3月至4月，美國對(duì)沖基金公司Amaranth首席交易員試圖操控紐約商品交易所的天然氣期貨價(jià)格，最終致使公司損失66億美元。（徐超，萬艷）