推高物價“無形之手”被縛 控物價有利因素將逐步發(fā)酵

　　中共中央政治局7月22日召開會議指出，今年以來價格調(diào)控總體有效，下半年要堅持把穩(wěn)定物價總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務。

　　總體來看，經(jīng)過上半年的密集調(diào)控，控制物價上漲的有利因素已經(jīng)形成，并將在下半年逐漸發(fā)酵見效。

　　首先，物價上漲貨幣條件的消除為下半年控物價提供了良好的貨幣環(huán)境。

　　過于寬松的貨幣環(huán)境曾被認為是推高物價的“無形之手”�，F(xiàn)在經(jīng)過12次提準和5次加息后，這只“無形之手”已被縛住。

　　2010年的六次上調(diào)存款準備金率和兩次加息可以看作是貨幣政策從應對金融危機由“適度寬松”走向“穩(wěn)健”的過程。而今年以來的六次上調(diào)存款準備金率和三次加息則可以看作是貫徹穩(wěn)健貨幣政策的具體手段，同時也是為了消除物價上漲的貨幣條件。

　　發(fā)力于去年10月份的貨幣調(diào)控已經(jīng)使物價上漲的貨幣條件發(fā)生了大的轉(zhuǎn)變。5月份、6月份M2增速分別回落到15.1％和15.9％，回落到年初確定的目標。流動性減少會對下半年的物價穩(wěn)定發(fā)揮基礎(chǔ)性作用。

　　盡管業(yè)界普遍預計，下半年貨幣政策工具的使用空間已不大，但加息之于抗通脹具有的“釜底抽薪”的作用仍不能小覷。

　　然而，由于貨幣政策滯后效應的存在，各界認為其發(fā)生明顯作用的時點應在三季度的后半程。這是下半年控物價的政策保證，也為實現(xiàn)全年物價調(diào)控目標提供了良好的貨幣環(huán)境。

　　其次，輸入型通脹對物價的影響將逐步減弱。

　　輸入型通脹壓力是通過貿(mào)易順差實現(xiàn)的。有專家計算指出，就流動性機制造成的通貨膨脹壓力而言，貿(mào)易順差在其中所占份額呈下降趨勢。近幾年的外匯儲備增量中，貿(mào)易順差所占份額總體上趨向下降，2006-2010年間從72%降到了41%。

　　最近的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也顯示，輸入型通脹壓力將在下半年減小。目前，PPI和工業(yè)品的購進價格環(huán)比指數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)兩個月的連續(xù)回落，它們向CPI傳導的因素正在減弱。

　　國家發(fā)改委價格司副司長周望軍也樂觀地認為，國際市場大宗商品價格比4月份有明顯回落，這種影響通過傳導之后，在9月份以后對我們國家的輸入性影響會有所放緩。

　　第三，下半年物價上漲的翹尾因素將逐步快速回落。

　　物價的翹尾因素也稱滯后影響，是上一年商品價格上漲對下一年價格指數(shù)的影響部分。

　　今年上半年居民消費價格指數(shù)中，來自去年的翹尾因素是3.3個百分點左右，隨著時間推移尤其是下半年，翹尾因素會逐漸減弱，下半年大概降低為1.7個百分點。比如6月份CPI上漲的6.4％里面有3.7個百分點是翹尾因素影響，到7月份翹尾因素會降到3.3個百分點。8月份、9月份、10月份翹尾因素會逐月快速回落。剔除了翹尾因素，就現(xiàn)在的形勢分析判斷，下半年的物價形勢比上半年要樂觀。

　　第四，價格波動的歷史周期也為物價可控提供了一個依據(jù)。

　　據(jù)張望軍分析，本世紀以來我國經(jīng)歷了三次價格上漲。第一次是2003年到2004年，第二次是2007年到2008年，這是第三次從去年開始。第一輪持續(xù)了27個月，第二輪持續(xù)了24個月，這一輪物價上漲到現(xiàn)在為止持續(xù)了24個月。所以根據(jù)價格波動的周期判斷，這輪物價上漲應該接近拐點。

　　此外，夏糧繼續(xù)豐收、國內(nèi)絕大多數(shù)工業(yè)品供過于求的格局沒有變化等，也是下半年控物價的直接有利因素。諸如未來將推出的促進中小企業(yè)進一步發(fā)展政策等，則是下半年控物價的間接有利因素。

　　■閻 岳