昨日，日本央行推出超美聯(lián)儲(chǔ)QE3的寬松計(jì)劃。日本央行宣布，維持隔夜利率在0~0.1%不變，但上調(diào)通脹目標(biāo)至2%，且作出“無(wú)限量”購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的承諾，將從2014年開(kāi)始每月買(mǎi)入13萬(wàn)億日元(約合1400億美元)金融資產(chǎn)。
專(zhuān)家表示，如此大規(guī)模的“放水”勢(shì)必推高能源和大宗商品價(jià)格，新興國(guó)家面臨的輸入性通脹的壓力大增。
本報(bào)訊 昨日，日本央行宣布，維持隔夜利率在0~0.1%不變，但上調(diào)通脹目標(biāo)至2%，且作出“無(wú)限量”購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的承諾，將從2014年開(kāi)始每月買(mǎi)入13萬(wàn)億日元(約合1400億美元)金融資產(chǎn)。
承諾“無(wú)限量”購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)
具體決議內(nèi)容顯示，日本央行公布利率決定維持基準(zhǔn)利率在0~0.1%。此外，日本央行將從2014年開(kāi)始每月買(mǎi)入13萬(wàn)億日元金融資產(chǎn)。其中，將從2014年開(kāi)始每月買(mǎi)入大約10萬(wàn)億日元短期債券，將從2014年開(kāi)始每月買(mǎi)入大約2萬(wàn)億日元國(guó)債。
以當(dāng)前日元匯價(jià)計(jì)算，2014年起每月13萬(wàn)億日元的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模相當(dāng)于1400億美元，規(guī)模遠(yuǎn)大于美聯(lián)儲(chǔ)QE3的總和850億美元/月。有投行分析認(rèn)為，這意味著日本央行將在2013年延續(xù)此前的寬松政策方向。
中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際投資室主任張明認(rèn)為，日本央行要在2014年才開(kāi)始無(wú)限量寬松，這個(gè)“比較奇怪，或許是給一年的時(shí)間，想引導(dǎo)市場(chǎng)的預(yù)期”。
此前市場(chǎng)曾傳言日本央行或取消0.1%的準(zhǔn)備金存款利率下限，但這并未兌現(xiàn)。渣打銀行經(jīng)濟(jì)師Betty表示，將通脹目標(biāo)從1%提高2%表明了日本央行有更大的決心去寬松，但目前離這一目標(biāo)尚遠(yuǎn)，日本央行還有什么作為有待觀察。
日本央行預(yù)計(jì)2014年的通脹僅為0.9%，這意味要實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)，其承諾的無(wú)限量購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)計(jì)劃要持續(xù)一段時(shí)間。
行長(zhǎng)換屆 政策存變數(shù)
Betty指出，由于日本央行行長(zhǎng)白川方明將在4月份卸任，未來(lái)誰(shuí)來(lái)接管央行如何推進(jìn)量寬政策也存在一定變數(shù)。此前日本首相安倍晉三已不斷放言，繼任央行行長(zhǎng)人選的必要條件是認(rèn)同“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”，其核心要素即不斷寬松貨幣政策，驅(qū)動(dòng)物價(jià)上漲以克服通縮。
星展銀行財(cái)資市場(chǎng)部高級(jí)副總裁王良享認(rèn)為，日本國(guó)債占GDP比重達(dá)200%，政府“寬財(cái)政”空間有限，未來(lái)貨幣量寬及推“弱日元”政策將是常態(tài)。
影響一：
日元走低是長(zhǎng)期趨勢(shì)
日本央行的貨幣政策決議公布后，美元兌日元快速拉升至90，短暫數(shù)分鐘之后又掉頭回落，截至昨日22時(shí)30分在88.83附近波動(dòng)。分析師表示，美元兌日元的走低，一方面是不少獲利回吐賣(mài)盤(pán)入場(chǎng)打壓匯價(jià)，另一方面，日本央行無(wú)限量寬松要等一年后開(kāi)始執(zhí)行，令投資者有觀望心理。
日本央行和政府對(duì)于實(shí)行2%的通脹目標(biāo)，未來(lái)還有沒(méi)有進(jìn)一步的新招，將成影響日元走勢(shì)的關(guān)鍵。當(dāng)然，考慮到未來(lái)購(gòu)債何時(shí)終止，其主動(dòng)權(quán)依然牢牢掌握在日本央行甚至日本政府手中，因此，日元中長(zhǎng)期走軟，沒(méi)有太大懸念。
王良享表示，去年11月至今，日元跌幅雖已超過(guò)10%，但大部分跌幅只反映了環(huán)球風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力回升。
影響二：
將推高資產(chǎn)價(jià)格
張明表示，日本通縮已經(jīng)持續(xù)十年，量化寬松政策也是一直都有，此次寬松能不能推高通脹效果值得懷疑。日本經(jīng)濟(jì)面臨的問(wèn)題是實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，強(qiáng)推通脹未必可行。此外，推高通脹會(huì)降低國(guó)債的實(shí)際收益，投資者或不再青睞購(gòu)買(mǎi)國(guó)債。
王良享則認(rèn)為，日本通縮雖然嚴(yán)重，但消費(fèi)者信心不弱，日本的問(wèn)題是政策延續(xù)及執(zhí)行力的不確定性。
目前，歐美國(guó)家已采取了貨幣量化寬松政策，而日本如此大規(guī)模的量寬勢(shì)必推高能源和大宗商品價(jià)格。張明指出，毫無(wú)疑問(wèn)，日本如此大規(guī)模的放水肯定會(huì)推高能源、大宗商品的價(jià)格，將使進(jìn)口依賴(lài)比較大的國(guó)家，比如中國(guó)，輸入性通脹的壓力大增。
影響三：
或引發(fā)貨幣貶值大戰(zhàn)
對(duì)日本政府采取量寬使日元貶值以刺激出口的做法，各界都擔(dān)憂(yōu)這會(huì)引發(fā)新的匯率戰(zhàn)爭(zhēng)。張明認(rèn)為，新興市場(chǎng)國(guó)家未來(lái)也會(huì)采取相關(guān)措施，要么是加強(qiáng)資產(chǎn)賬戶(hù)管制控制熱錢(qián)流入，要么也推出量寬政策，而后者或引發(fā)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)。
各國(guó)央行官員也表達(dá)了同樣的擔(dān)憂(yōu)。周一，德國(guó)央行行長(zhǎng)、歐洲央行管理委員會(huì)委員魏德曼在談到日本央行面臨來(lái)自日本政府的壓力時(shí)指出，讓央行承擔(dān)更多的責(zé)任并迫使央行采取更寬松的貨幣政策可能引發(fā)一輪競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值。
俄羅斯央行第一副行長(zhǎng)上周指出，日本現(xiàn)在正在使日元貶值，這可能會(huì)引發(fā)其他國(guó)家的跟隨并引發(fā)一輪不穩(wěn)定的貨幣貶值運(yùn)動(dòng)。
