央行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，我國金融機構外匯占款達257707.62億元，環(huán)比新增1306.8億元，結(jié)束了此前連續(xù)兩個月的負增長，創(chuàng)下近8個月以來的新高。有關專家分析，美國QE3態(tài)勢下大量國際資金流入、人民幣升值和貿(mào)易順差的影響是造成此次外匯占款增加的主要原因，外匯占款增加，市場流動性將朝積極方向變化，削減了近期央行下調(diào)準備金率的可能性。

　　外匯占款是央行和商業(yè)銀行收購外匯所形成的投放于實體經(jīng)濟的資金。 從去年底開始，受復雜的國際經(jīng)濟金融形勢影響，我國外匯占款波動幅度較大。今年1月外匯占款增加1409.22億元，是增長最多的月份，可是在隨后的4月、7月和8月卻反常地出現(xiàn)了負增長，此次9月份外匯占款增長1306.8億元，規(guī)模為年內(nèi)次高水平。

　　原因一：

　　受QE3影響 大量熱錢流入

　　記者就QE3(第三輪貨幣寬松政策)對外匯占款的影響采訪了華夏銀行廣州分行國際部有關專家，專家表示，QE3對中國影響利弊參半。QE3是為促進美國經(jīng)濟增長和就業(yè)而出臺的，而美國是中國出口的一個大市場，若真能起到恢復美國經(jīng)濟的作用，對中國自然有好處，美國經(jīng)濟恢復、需求提升對中國出口是利好�？墒�，QE3將使美元和美元資產(chǎn)的價格面臨下跌壓力，國際投資者可能會加大對中國等新興經(jīng)濟體資產(chǎn)的投資，熱錢流入規(guī)模和速度或?qū)⑸�級，熱錢流入最直觀的表現(xiàn)之一就是外匯占款增加。同時，近日發(fā)布的多項宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，我國經(jīng)濟基本面或?qū)⒃谖磥沓霈F(xiàn)回暖。對中國經(jīng)濟預期的改善，也是國際資本開始重回我國市場的一個原因。

　　廣東省社科院境外熱錢專家、廣東社會責任研究會會長黎友煥也表示，“9月外匯占款增加的原因很多，但我們在近期發(fā)現(xiàn)熱錢的跨境流動出現(xiàn)了新的變化，在美國QE3及其寬松思路的影響下，境外熱錢出現(xiàn)了新的判斷，不少國際熱錢重新流入香港，一些熱錢還流入大陸境內(nèi)。”

　　原因二：

　　人民幣升值外圍資金避險進入

　　由于美國大選等因素影響，近期市場上人民幣出現(xiàn)短期升值，企業(yè)、機構加大了結(jié)匯意愿，帶動了當月新增外匯占款走高。專家分析指出，此前外匯占款減少，可能并不完全是由于資金大量外逃所致，也有部分原因是人民幣貶值預期導致企業(yè)結(jié)匯減少。近期，人民幣短期升值帶動了企業(yè)結(jié)匯，這應是9月份出現(xiàn)外匯占款“激增”的重要因素之一。

　　同時，黎友煥也表示，在人民幣升值影響下，外圍資金已經(jīng)開始進入，并且這個因素的影響在10月就更加明顯。當前的資本流入主要還是境外資金在美國QE3及其寬松思路的影響下，預期人民幣上漲。但是人民幣未來的走勢在目前復雜的環(huán)境下還存在很多不穩(wěn)定因素。

　　原因三：

　　貿(mào)易順差外匯占款正常增長

　　記者了解到，根據(jù)收支平衡表，可以簡單地得出“外匯占款主要由貿(mào)易順差、外商直接投資、流入熱錢”等組成，后三項中任何一項的變化都會影響外匯占款的增減。從2007年以來的情況看，作為外匯占款最主要的來源，貿(mào)易順差對外匯占款有很大的影響。根據(jù)行業(yè)經(jīng)驗，四季度有西方的圣誕節(jié)，是歐美國家進口的熱季，9月份貿(mào)易順差開始抬頭，為276.7億美元，這也是外匯占款增加的一個重要原因。

　　影響：銀行間市場流動性得到改善

　　有分析人士稱，9月份廣義貨幣供應量(M2)增速反彈，并創(chuàng)下年內(nèi)新高，除了財政存款投放、理財產(chǎn)品回流導致存款增加較多外，外匯占款增加也是其回升的重要因素。同時，外匯占款反彈也將使得央行逆回購壓力得到一定程度的緩解，短期內(nèi)繼續(xù)下調(diào)存款準備金率的概率也在減小，甚至有可能到年后再降準。

　　不過，專家提醒，在我國人民幣結(jié)束單邊升值、經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整、國際收支趨于平衡的大背景下，從中長期看，外匯占款將持續(xù)低位運行，這一方面有助于減輕央行的對沖壓力、增加央行貨幣政策操作的自由度。

　　另外也給我國未來貨幣政策操作和應對提出了一些新課題，需要進一步加以關注和應對。

　　此外，澳盛銀行高級經(jīng)濟師楊宇霆指出，在美國持續(xù)印鈔，亞洲前景相對樂觀下，盡管內(nèi)地經(jīng)濟增長減慢，但仍有超過7%的升幅。近期人民幣兌美元亦升穿6.3，反映確有熱錢流入，或有資金在股票市場抄底，“若股市強勢，會有熱錢涌入。”楊宇霆預期。

　　此外，內(nèi)地通脹在1.9%水平已經(jīng)見底，未來將回升至2%~3%。

　　預測

　　近期央行或

　　作出相關的反應

　　黎友煥表示，國際金融市場變化莫測，匯率波動很大，貨幣政策的出臺將不得不考慮外圍因素�！拔覀兿嘈沤�期央行可能會作出相關的反應。”但問題是外圍還預期人民幣將繼續(xù)小幅上升，這也正在促動更多的資金流入。但人民幣的升值是否一定就能持續(xù)呢？“我認為如果人民幣未來保持強勁的升勢，將更進一步惡化我國的外圍形勢�！�

　　相關新聞

　　央行或加大

　　逆回購投放

　　本報訊 (記者周宇寧)昨日，央行進行了例行的逆回購詢量，品種包括7天、14天、28天的逆回購和28天、91天正回購。

　　月內(nèi)降準的概率非常小

　　業(yè)內(nèi)人士指出，由于目前外匯占款大幅上升，月內(nèi)降準的概率非常小。而由于月中資金缺口較大，央行本周在公開市場上的投放量或比上周有所加大。

　　目前二級市場上資金利率維持在較為寬松的態(tài)勢。根據(jù)中國貨幣網(wǎng)的數(shù)據(jù)，截至昨日上午11:30，上海銀行間同業(yè)拆借利率(SHIBOR)漲跌互現(xiàn)。14天以下的短期利率均小幅上行，其中隔夜品種小漲4.77個基點至2.2435；7天品種漲2.07個基點至2.7075%，仍然分別低于3%和3.5%的關鍵線。而14天品種小漲0.5個基點至3.39%，也低于一級市場同期品種利率。

　　據(jù)統(tǒng)計，本周公開市場將有4050億元的逆回購到期，而可供對沖的央票僅為190億元。此外，本周將有逾千億元財政性存款上繳，或?qū)�資金面帶來一定的波動。