在歐洲債務(wù)危機(jī)加劇、美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力等因素的共同沖擊下，大宗商品期貨價(jià)格遭遇了“黑色五月”。一直被稱(chēng)為“大宗商品之王”的原油期貨價(jià)，此前由于伊朗問(wèn)題而持續(xù)堅(jiān)挺，隨著歐債危機(jī)的再度升溫，國(guó)際油價(jià)急轉(zhuǎn)直下，領(lǐng)跌商品市場(chǎng)。5月31日，紐約商品交易所7月交貨的輕質(zhì)原油期貨收于每桶86.53美元，紐約原油期價(jià)在5月份下跌18.34美元，跌幅為17.5%，是2008年12月以來(lái)單月最大跌幅。

　　國(guó)際金價(jià)在追隨整個(gè)商品市場(chǎng)連續(xù)下跌后，在月中最后兩個(gè)交易日逆市上漲，紐約期金反彈至1590美元上方，當(dāng)周漲幅超過(guò)0.5%，一度終結(jié)了連續(xù)兩周的跌勢(shì)。但由于國(guó)際市場(chǎng)形勢(shì)整體轉(zhuǎn)換，黃金等相對(duì)抗跌的大宗商品最終未能擺脫頹勢(shì)。紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的8月黃金期價(jià)5月31日收于每盎司1564.2美元，當(dāng)月跌幅為6%。7月份交貨的白銀期貨價(jià)格收于每盎司27.757美元，當(dāng)月跌幅為3.3%。7月份交貨的白金期貨價(jià)格收于每盎司1417.6美元，當(dāng)月跌幅為9.8%。

　　歐債危機(jī)是影響5月期價(jià)的主要原因。5月第一個(gè)周末的歐洲選舉結(jié)果，導(dǎo)致期價(jià)在第二周連續(xù)下跌。法國(guó)、希臘、德國(guó)等歐洲國(guó)家的選舉結(jié)果對(duì)歐債危機(jī)的解決前景意義重大。法國(guó)新總統(tǒng)奧朗德主張修改默克爾推動(dòng)達(dá)成的歐盟財(cái)政契約，增加“促增長(zhǎng)”條款，與德國(guó)主導(dǎo)的歐洲減赤路線存在重大分歧。希臘支持緊縮計(jì)劃的新民主黨和泛希社運(yùn)黨的支持率均大幅下降，未能在選舉中獲得組建聯(lián)合政府的足夠支持，新政府難產(chǎn)。德國(guó)總理默克爾領(lǐng)導(dǎo)的執(zhí)政聯(lián)盟在地方選舉中失利，質(zhì)疑緊縮政策的左翼反對(duì)黨社會(huì)民主黨風(fēng)頭日盛。這一局面使歐洲債務(wù)危機(jī)的解決前景更加復(fù)雜化，導(dǎo)致紐約大宗商品期價(jià)持續(xù)遭受重壓。

　　與此同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力等利空消息的疊加效應(yīng)壓低了國(guó)際大宗商品期價(jià)。當(dāng)月陸續(xù)公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份美國(guó)工廠訂單環(huán)比減少1.5%，為兩年以來(lái)的最大跌幅；4月份美國(guó)零售總額增速大幅放緩，環(huán)比增幅從上月的0.7%大減至0.1%；4月份供應(yīng)管理協(xié)會(huì)服務(wù)業(yè)指數(shù)從上月的56大幅下滑至53.5，低于市場(chǎng)預(yù)期，顯示服務(wù)業(yè)復(fù)蘇速度放緩；標(biāo)準(zhǔn)普爾公司公布的凱斯—席勒房?jī)r(jià)指數(shù)連續(xù)第七個(gè)月下跌，再創(chuàng)次貸危機(jī)以來(lái)的新低，顯示房地產(chǎn)市場(chǎng)依然處境艱難；美國(guó)私營(yíng)部門(mén)4月份新增就業(yè)僅有11.9萬(wàn)個(gè)，少于市場(chǎng)之前預(yù)期。

　　美國(guó)是全球最大的石油消費(fèi)國(guó)，失業(yè)率高企意味著駕車(chē)上班或出游的人數(shù)減少，這是汽油需求下滑的主要因素。此外，美國(guó)石油協(xié)會(huì)發(fā)布報(bào)告顯示，美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)上漲，已達(dá)到21年來(lái)最高水平，顯示美國(guó)市場(chǎng)原油供應(yīng)充足。美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬為了對(duì)伊朗施壓可能在7月1日前動(dòng)用戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備的猜測(cè)也加速了油價(jià)下跌。

　　在5月份令市場(chǎng)深感壓抑的氣氛中，不時(shí)出現(xiàn)的利好消息對(duì)大宗商品期價(jià)產(chǎn)生了支撐甚至帶動(dòng)上漲的作用。美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)公布報(bào)告稱(chēng)，美國(guó)4月份制造業(yè)指數(shù)上漲1.4至54.8，為10個(gè)月以來(lái)的最高水平，也高于市場(chǎng)之前預(yù)期的53.0。中國(guó)4月份的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)也出現(xiàn)上漲，為53.3，創(chuàng)下13個(gè)月最高點(diǎn)，也提振了市場(chǎng)信心。美國(guó)勞工部5月上旬公布的就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期減緩了投資者對(duì)美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)情緒，對(duì)油價(jià)構(gòu)成支撐。路透/密歇根大學(xué)公布的美股5月份消費(fèi)者信心指數(shù)終值為79.3，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于4月份的76.4，也高于市場(chǎng)預(yù)期，是4年多來(lái)的最高水平。另外，伊朗核談判進(jìn)展緩慢成為推動(dòng)國(guó)際油價(jià)反彈的重大地緣政治因素。

　　受上述因素交互影響，在5月份的22個(gè)交易日中，17個(gè)交易日的下跌行情和5個(gè)交易日的輕微反彈，決定了紐約原油等大宗商品期價(jià)在跨越5月份的5個(gè)單周后，呈現(xiàn)出階梯瀑布式的跌勢(shì)。