盡管8月2日“大限”近在眼前，美國國會兩黨的債務(wù)上限談判僵局仍難破解。從根本上說，美國發(fā)生債務(wù)違約是兩黨都不愿意看到的結(jié)果�？紤]到兩黨在鞏固長期財政狀況同時避免傷害經(jīng)濟復(fù)蘇方面并無分歧，只是在債務(wù)上限提升額度、方式以及削減赤字的具體措施上討價還價，美國債務(wù)上限最終上調(diào)并無太大懸念。

　　在短期提高舉債上限后，美國接下來必須著手削減長期財政赤字。事實上，高負(fù)債已經(jīng)對美國經(jīng)濟產(chǎn)生負(fù)面影響。一方面，高負(fù)債遏制了美國居民和企業(yè)的消費與投資意愿，大量利息償付還減少了財政收入中用于消費和投資的部分，遏制了經(jīng)濟增長動力；另一方面，負(fù)債過高引發(fā)市場對美國主權(quán)信用前景的擔(dān)心，從而推升國債收益率，借貸成本上升也不利于經(jīng)濟復(fù)蘇。

　　基于經(jīng)濟基本面的持續(xù)不振，美元實際上已經(jīng)失去了升值的根本動力。考慮到當(dāng)前美國經(jīng)濟復(fù)蘇疲弱，在財政政策面臨緊縮的條件下，美聯(lián)儲將不得不在更長一段時間內(nèi)維持寬松貨幣政策不變，弱勢美元恐將常態(tài)化。

　　削減財政赤字的途徑之一是增加稅收，其前提是美國經(jīng)濟實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健的增長。目前美國經(jīng)濟復(fù)蘇根基脆弱，失業(yè)率居高不下，因此增稅舉措實施空間不大，最多不過是停止中產(chǎn)階級減稅計劃。更何況共和黨反對增稅態(tài)度堅決，奧巴馬政府實際上已經(jīng)放棄了增稅打算。

　　開源無望，節(jié)流也難。從美國財政支出構(gòu)成來看，近四十年來法定支出在整體支出中的占比逐年上升，已經(jīng)超過50%，其中社會保障和醫(yī)療費用等基本無法削減的支出占比更高。相比之下，自主性支出在整體支出中的占比較小，這意味著財政支出削減空間相當(dāng)有限。

　　從這個角度來看，美國在中長期內(nèi)通過削減支出和擴大稅收來穩(wěn)固財政的舉措將步履維艱。此間美聯(lián)儲不但要擔(dān)負(fù)起呵護經(jīng)濟復(fù)蘇的大任，同時需要通過保持低利率和弱勢美元來緩解債務(wù)壓力。

　　一方面，如果美國政府達(dá)成財政開支縮減方案，必然對經(jīng)濟增長帶來一定負(fù)面影響。分析人士普遍預(yù)計，縮減財政赤字將對美國國內(nèi)生產(chǎn)總值造成0.4-1.4個百分點的拖累。在這種情況下，美聯(lián)儲將不得不繼續(xù)推遲加息進(jìn)程，“弱勢美元”政策將延續(xù)。

　　另一方面，為避免債務(wù)違約并稀釋債務(wù)壓力，美聯(lián)儲將繼續(xù)充當(dāng)財政部最后借款人的角色，利用美元儲備貨幣地位持續(xù)購買美國國債，將債務(wù)貨幣化以維護市場對美國償還債務(wù)能力的信心，美元泛濫局面不會逆轉(zhuǎn)。

　　事實上無論舉債上限最終能否上調(diào)，美國是否會出現(xiàn)債務(wù)違約，美國國債和美元的信譽度都已受到影響。而由于缺乏行之有效的解決方案，美國債務(wù)困局恐將演變成不時發(fā)作的“慢性病”,這使得“弱勢美元”格局將被迫延續(xù)。即便歐債危機等其他事件引發(fā)的市場避險情緒可能給美元帶來短期提振，長期來看美元仍難有徹底翻身的支撐動力。

　　在弱勢美元趨勢長期延續(xù)的情況下，大宗商品和農(nóng)產(chǎn)品價格將得到支撐，這意味著全球經(jīng)濟將面臨持續(xù)的更為嚴(yán)峻的通脹風(fēng)險。對于已被通脹利劍刺痛的新興經(jīng)濟體而言，在如何抵御高通脹并維持經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長方面，將面臨更為復(fù)雜的政策平衡考驗。

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