作為全球經(jīng)濟的增長引擎，新興國家近期通脹水平如脫韁之馬，一時之間難以束縛。而在全球經(jīng)濟一體化背景下，主要發(fā)達經(jīng)濟體也無法在全球通脹“熱潮”中獨善其身。針對這一局面，如果未來發(fā)達經(jīng)濟體政策措施使用不當，必將影響全球經(jīng)濟復蘇進程。

　　內(nèi)外因素共振，新興經(jīng)濟體通脹短期難抑

　　2011年4月底，整個新興市場平均CPI達到6.6%的高位。各國紛紛祭出緊縮大旗，試圖遏制通脹，但受內(nèi)外因素制約，緊縮措施收效甚微。

　　從內(nèi)因看，這些新興國家顯然低估了全球共同實現(xiàn)寬松貨幣政策的疊加效應，為應對次貸危機向經(jīng)濟過快、過猛地注入貨幣“強心針”，又在“內(nèi)外部經(jīng)濟走勢仍存在較大不確定性”的總體判斷下，失去了及時退出寬松貨幣政策的最佳時機；

　　從外因看，主要發(fā)達經(jīng)濟體基于先前的“東方通脹、西方緊縮”形勢，在全球經(jīng)濟復蘇之際仍實行過度寬松的貨幣政策。特別是美國在短期內(nèi)連續(xù)實施兩輪量化寬松政策，一方面造成美元超供，導致美元對一攬子關鍵貨幣自2009年初以來貶值15%以上，直接導致國際大宗商品價格高位震蕩，加大了新興國家輸入性通脹壓力；另一方面，美元超供溢出效應為全球熱錢膨脹提供了充裕資金，在新興國家相對較好的經(jīng)濟形勢、不斷擴大的利差、持續(xù)上升的匯率等誘導下，投機資金通過各種渠道紛紛涌入新興經(jīng)濟體，在催生資產(chǎn)價格泡沫的同時，阻礙了這些國家貨幣政策的能動性和有效性，大大削弱了緊縮貨幣政策對通脹的抑制作用。

　　綜合來看，預計新興國家通脹水平將在較長時間內(nèi)維持高位運行狀態(tài)。