國(guó)際資本市場(chǎng)隨著美債降級(jí)步入動(dòng)蕩期，人民幣國(guó)際化的呼聲漸起。繼國(guó)務(wù)院副總理李克強(qiáng)派送挺港“大禮包”后，商務(wù)部本月24日快速跟進(jìn)，宣布爭(zhēng)取在9月實(shí)施跨境人民幣直接投資(即人民幣FDI)。預(yù)計(jì)香港的人民幣貸款和債券市場(chǎng)將因此直接受益，大量人民幣存款有了新的“活路”。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠強(qiáng)調(diào)，人民幣FDI包括之前的挺港措施都進(jìn)一步表明中央非常重視香港金融業(yè)的長(zhǎng)期繁榮，雖相關(guān)政策都有額度封頂，但其信心支撐作用不容忽視。

　　離岸人民幣貸款駛?cè)搿翱燔?chē)道”

　　截至今年6月底，香港人民幣存款已達(dá)5536億元，月均增長(zhǎng)數(shù)額約為400億元。與此形成鮮明對(duì)比，根據(jù)香港金管局有關(guān)數(shù)據(jù)，香港的人民幣貸款上半年只有109.8億元，存貸比例嚴(yán)重失調(diào)。

　　中信嘉華中國(guó)業(yè)務(wù)首席經(jīng)濟(jì)策略師廖群表示人民幣跨境FDI將成為重要的人民幣回流渠道，立竿見(jiàn)影的效果在于香港的人民幣存款“活”了，可以預(yù)見(jiàn)，隨著9月份相關(guān)細(xì)則的正式實(shí)施，香港人民幣貸款規(guī)模將急速擴(kuò)張，今年底有望從目前的100多億元直接翻倍至200億元，明年更有望挑戰(zhàn)500億大關(guān)。

　　他預(yù)測(cè)未來(lái)5至10年，人民幣業(yè)務(wù)將全方位刺激香港金融業(yè)重啟高速發(fā)展模式。

　　循序漸進(jìn)開(kāi)放資本帳

　　隨著人民幣離岸市場(chǎng)不斷擴(kuò)容，資本帳是否應(yīng)該開(kāi)放引起廣泛關(guān)注。所謂資本帳開(kāi)放，其實(shí)質(zhì)就是解除資本帳下的資本流動(dòng)的管制。其一是指取消跨境資本交易本身的管制；二是取消與資本交易相關(guān)的外匯管制。從目前中國(guó)實(shí)行的資本管制來(lái)看，實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換仍存在巨大的不確定性，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，逐步解除資本流通限制既可以促進(jìn)離岸人民幣資產(chǎn)與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的循環(huán)，又不至于對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)造成巨大沖擊。

　　交銀國(guó)際研究部董事黃文山表示，允許人民幣合格境外投資者(RQFII)投資境內(nèi)證券市場(chǎng)可以看作是資本帳開(kāi)放的信號(hào)，200億的規(guī)模不大，風(fēng)險(xiǎn)可控，中央希望透過(guò)香港這個(gè)試驗(yàn)場(chǎng)來(lái)全面檢驗(yàn)人民幣國(guó)際化所帶來(lái)的影響。好則推之，壞則收之，不存在一步登天的可能性。

　　香港債券市場(chǎng)進(jìn)入黃金發(fā)展期

　　香港作為國(guó)際金融中心，債券市場(chǎng)一直是發(fā)展弱項(xiàng)。2008年年底，香港公債和公司債的數(shù)量分別為280億及720億美元，數(shù)目分別為生產(chǎn)總值的9%和33%，債券總額為生產(chǎn)總值的43%，在亞洲區(qū)只排第六，對(duì)比美國(guó)、日本及英國(guó)的超過(guò)200%和歐元區(qū)的超過(guò)150%更是微不足道。

　　黃文山認(rèn)為人民幣離岸中心短期內(nèi)對(duì)香港金融業(yè)最大的推動(dòng)作用就在于債券市場(chǎng)。由于港元匯率與美元掛鉤，港元債券本身并不具備吸引力，政府亦無(wú)需發(fā)債融資，所以香港債券市場(chǎng)相對(duì)繁榮的股市規(guī)模較小，缺乏活力。但同時(shí)香港發(fā)債成本較低，市場(chǎng)對(duì)于人民幣債券的接受度較高，這必將吸引更多的內(nèi)地公司來(lái)港發(fā)行債券融資，再加上回流渠道的不斷完善，香港的債券市場(chǎng)有望進(jìn)入黃金發(fā)展期。

　　據(jù)穆迪投資企業(yè)融資分析師鄒吉明透露，今年9、10月份將有大量?jī)?nèi)地企業(yè)提交申請(qǐng)計(jì)劃來(lái)港發(fā)債，行業(yè)包括機(jī)械，重工以及大型國(guó)企。(江家岱)