我國利率市場化改革一直都在路上。近日人民銀行宣布，自7月20日起取消金融機構(gòu)貸款利率7折的下限，全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制，利率市場化改革又向前邁進一步，這意味著“貸款管制下限”被突破后，“存款管制上限”將成為利率市場化最后一道關(guān)口。

　　我國利率市場化始終同金融市場的發(fā)育相伴隨。從上世紀(jì)80年代嘗試建立金融市場、各地融資中心開展資金拆借活動算起，利率市場化走過近30年歷程。從思路上看，基本上遵循著與管制利率并行，在邊際上引入利率市場化，使得改革得到帕累托改進的改革路徑。

　　近十年利率市場化改革不斷加速，從2000年起人民銀行先后放開了除個別期限幣種外的外幣利率，逐步放開了人民幣存款利率下限和貸款利率上限，試點放開了人民幣協(xié)議存款利率，實現(xiàn)了金融同業(yè)存款的利率市場化，我國利率市場化進入了“貸款利率按下限管理、存款利率按上限管理”的階段。

　　盡管我國利率市場化進程取得了顯著成效，但在存貸款利率管制下，銀行業(yè)對管制性利差依賴性依然較大，這不僅造成存款類金融機構(gòu)的高度同質(zhì)化，也損害了存款人利益，并大大提高了企業(yè)融資和借貸成本。目前存款利率上限為基準(zhǔn)利率的1.1倍，貸款利率下限為基準(zhǔn)利率的0.7倍。我國貸款利率上浮的比例高達64.2%，下浮的比例僅有11.3%，這意味著即使貸款利率下限完全放開，貸款利率水平也不會出現(xiàn)大幅下降。

　　綜上看來，我國利率市場化已形成了一個失衡的結(jié)構(gòu)。當(dāng)前，債券市場利率、同業(yè)拆借利率、外幣存貸款利率基本實現(xiàn)了市場化定價，而貸款利率也開始全面放開，然而具有決定性意義的存貸款利率市場化程度相對滯后，存貸款市場(占金融資產(chǎn)一大半)仍高度貼近于官方基準(zhǔn)利率。各個市場之間的資金配置并不平衡，利率水平差異也很大，形成了資金價格的“多軌制”。

　　從利率定價基礎(chǔ)的角度看，存款利率直接影響商業(yè)銀行資金成本，對Shibor報價、貸款利率、其他金融市場和金融產(chǎn)品利率也有較大影響，存款利率影響貸款利率，沒有存款利率的浮動，就不可能真實地反映資金的使用價格。

　　周小川行長在7月20日G 20財長及央行行長會上關(guān)于“要重視長期資金供給，提高儲蓄率”問題的提議值得注意，這意味著要保證中國長期資金供給，下一步推動存款利率市場化改革勢在必行。

　　而一旦存款利率市場化改革推進，金融業(yè)利潤將被大大壓縮。為了“攬存爭貸”，“存款利率提高，貸款利率下降”的局面不可避免。未來銀行和其他金融機構(gòu)會根據(jù)各自的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、存貸比、資金的充裕程度、資金成本等因素來確定利率水平，銀行之間的競爭會越來越激烈，金融與實體經(jīng)濟爭利的局面有望被打破。

　　不過，存貸款利率市場化后，銀行存款利率立刻分化使得金融機構(gòu)失去過度保護，金融風(fēng)險上升，勢必要求建立相配套金融保障機制———存款保險制度。目前我國沒有建立顯性的存款保險制度，但政府一直實行隱性的存款保險制度，往往是由中央銀行和地方政府承擔(dān)個人債務(wù)清償?shù)呢?zé)任，隱性存款保險制度甚至還覆蓋到證券、信托等各個非銀行金融領(lǐng)域，導(dǎo)致金融風(fēng)險不斷向上累積。

　　因此，要有效推進存款利率市場化改革，必須建立“有進有出”破產(chǎn)制度，并盡快啟動建立保護存款人利益以及能夠反映風(fēng)險定價與風(fēng)險補償?shù)娘@性存款保險制度，這是利率市場化“闖關(guān)”的關(guān)鍵。（□張茉楠）