棉花價格屢創(chuàng)歷史新高，使得可替代產(chǎn)品滌綸、粘膠等化纖短纖產(chǎn)品的需求也得以激活，從而價格也出現(xiàn)“水漲船高”。

　　根據(jù)第一紡織網(wǎng)的數(shù)據(jù)，11月1日，部分粘膠短纖企業(yè)直接將價格拉漲1000元/噸，報價已經(jīng)接近25000元/噸，創(chuàng)出歷史新高。而滌綸短纖11月1日的報價為13000元/噸，也已經(jīng)漲至今年內(nèi)的最高點。

　　受惠于棉價上漲

　　第一紡織網(wǎng)汪前進(jìn)指出，對于化纖等其他棉花替代品而言，棉花價格的井噴使得替代品受益。今年上半年滌綸短纖和粘膠短纖價格一直處于波動之中，加上淡季過去，價格底部已經(jīng)基本確定，三季度以來滌綸短纖和粘膠短纖行業(yè)景氣向上的主要推力來自于下游需求增長。

　　據(jù)了解，國內(nèi)三大類棉紡原料棉花、滌綸、粘膠的使用比例約為50：35：10，其他原料占比為5%左右，這三大類原料之間相互競爭、相互替代。棉花價格高企，會增加滌綸短纖和粘膠短纖的使用量，也勢必會推動其價格的上漲。

　　一般來說，粘膠短纖與棉花的價差在3000-4000元之間比較合理，而目前兩者價格倒掛，遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離正常狀態(tài)，棉價上漲也給粘膠短纖騰出了一定的上漲空間。

　　汪前進(jìn)指出，棉花漲價直接導(dǎo)致粘膠原料棉短絨、棉漿粕漲價，未來粘膠短纖價格在高成本推動下繼續(xù)穩(wěn)步上行將是大趨勢，但國內(nèi)粘膠短纖處于產(chǎn)能高速釋放期，從供給角度看，上漲空間會被充足的供應(yīng)壓制，因此，對于粘膠短纖價格中長期走勢并不看好，對相關(guān)公司盈利的大幅改善也不樂觀。

　　棉花同滌綸短纖價格差的拉大也推動滌綸短纖價格出現(xiàn)大幅上漲，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，未來在需求提振下價格仍有上行空間，但隨著其他替代產(chǎn)品對棉花瘋漲后市場的搶占，滌綸短纖未來的支撐力仍有待觀察。

　　盈利或現(xiàn)分化

　　國信證券報告認(rèn)為，粘膠短纖和滌綸短纖價格的進(jìn)一步上漲，將會對相關(guān)上市公司產(chǎn)生利好。

　　不過，由于成本因素，粘膠和滌綸行業(yè)內(nèi)上市公司盈利狀況卻可能出現(xiàn)分化。

　　汪前進(jìn)表示，粘膠短纖價格回升幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及上游原料漲速，以目前原料價格水平，行業(yè)中多數(shù)企業(yè)仍將處于虧損狀態(tài)，由于棉短絨價格跟隨棉價創(chuàng)出歷史新高，預(yù)計4季度及明年粘膠短纖公司毛利率水平難有大幅提高。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，粘膠行業(yè)今年三季度整體毛利率為10.04%，較之今年中期的11.88%和今年一季度的12.19%出現(xiàn)了逐步下滑。

　　今年前三季度，粘膠行業(yè)8家上市公司業(yè)績?nèi)�部出現(xiàn)下降，吉林化纖(000420)、湖北金環(huán)(000615)等公司前三季度甚至出現(xiàn)虧損。吉林化纖表示，粘膠產(chǎn)品的主要原材料漿粕的價格比去年同期上升了72%，以至于使生產(chǎn)成本上升；粘膠長、短絲的銷售價格比去年同期上升了32%，但上升幅度遠(yuǎn)低于原材料的上升幅度。

　　對于滌綸短纖公司而言，此前一年多時間內(nèi)，滌綸短纖行情始終處于偏弱狀態(tài)，企業(yè)盈利微薄。不過，滌綸短纖的主要原料為PTA，從目前兩者的價差變化比較來看，當(dāng)前滌綸短纖企業(yè)盈利能力已經(jīng)處于近三年以來的最高水平。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，滌綸行業(yè)整體毛利率由今年中期時的8.79%提升至今年三季度的10.33%。前三季度滌綸行業(yè)12家上市公司中，除*ST聯(lián)華(600617)繼續(xù)虧損之外，其余公司全部盈利，其中7家實現(xiàn)增長。