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　　你是否聽(tīng)說(shuō)過(guò)這樣的抱怨：新三板還有流動(dòng)性？這新三板有什么好說(shuō)的，僵尸股太多。新三板成交量低主要是門檻太高，應(yīng)該降低門檻，放散戶進(jìn)來(lái)…… 作為一個(gè)專業(yè)、嚴(yán)謹(jǐn)&有良知的研究中心，掘金三板研究中心基于自己的研究，總結(jié)出了新三板市場(chǎng)的5大忽悠，以正視聽(tīng)。

　　忽悠1：降低門檻以提高流動(dòng)性

　　危害指數(shù)：★★★★★

　　忽悠流言：現(xiàn)在這個(gè)新三板成交量低啊，主要是門檻太高，500萬(wàn)的門檻使得眾多中小投資者無(wú)法購(gòu)買到優(yōu)質(zhì)原始股，所以應(yīng)該降低門檻，比如先降到100萬(wàn)，再降到10萬(wàn)……

　　解讀分析：呵呵，拜托各位磚家不要再忽悠了好嗎？這個(gè)絕對(duì)是最具危害性的忽悠了，說(shuō)會(huì)弄成小散傾家蕩產(chǎn)、家破人亡，也絕非危言聳聽(tīng)。

　　首先，證監(jiān)會(huì)在《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見(jiàn)》中明確提出要大力發(fā)展和培育機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，當(dāng)然這里面的機(jī)構(gòu)投資者就包括證券公司、基金公司及其子公司、期貨公司子公司等等。換句話說(shuō)，政府對(duì)新三板的定位很明確：以機(jī)構(gòu)投資者為主。

　　那么政府為什么這樣定位？不多說(shuō)，想想A股可憐的小散連“天臺(tái)”的票都一票難求的情形吧！再者，小散們對(duì)于A股的公司都琢磨不透，更何況是公司治理和信息披露遠(yuǎn)不如A股的新三板呢？A股小散進(jìn)去除了被坑殺，還能有什么結(jié)果？賺錢可以，但是不能昧著良心吧？

　　關(guān)于新三板流動(dòng)性問(wèn)題，掘金三板研究中心之前有多篇文章研究分析過(guò)，感興趣的可以看看�？傊�，不可武斷，不能忽悠，不可操之過(guò)急。

　　忽悠2：進(jìn)入創(chuàng)新層，日子就好過(guò)了

　　危害指數(shù)：★★★★

　　忽悠留言：趕緊沖刺創(chuàng)新層吧，上了創(chuàng)新層才能有好的流動(dòng)性，才能融到資，才能享受好的政策紅包。

　　解讀分析：現(xiàn)在，掛牌企業(yè)正在刮起一股沖刺創(chuàng)新層的狂潮，提升市值、增加做市商以便于通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)三進(jìn)入創(chuàng)新層。為什么呢？因?yàn)槠髽I(yè)們聽(tīng)說(shuō)進(jìn)入創(chuàng)新層就能享受更多的政策紅利、就會(huì)有更好地流動(dòng)性、就能更好地融資。其實(shí)吧，優(yōu)先享受政策紅利不假，但是也得承擔(dān)更嚴(yán)格的信息披露和監(jiān)管，關(guān)于這點(diǎn)，掘金三板研究中心往期的文章也說(shuō)過(guò)。此外，你能否有更好的流動(dòng)性、能否募集更多的資金，還得看你企業(yè)本身的質(zhì)量。雖說(shuō)投資人可能把更多的目光投向創(chuàng)新層，但是如果你是通過(guò)短期沖刺而上創(chuàng)新層的，企業(yè)本身的盈利能力不行，投資人未必會(huì)給你投資。新三板市場(chǎng)是機(jī)構(gòu)投資者的市場(chǎng)，你以為他們像A股散戶那樣好騙呢？

　　忽悠3：要想有好的交易就得做市轉(zhuǎn)讓

　　危害指數(shù)：★★★

　　現(xiàn)在很多人看三板企業(yè)，還喜歡看該企業(yè)是不是做市轉(zhuǎn)讓。確實(shí)，掘金三板研究中心往期的深入研究發(fā)現(xiàn)做市對(duì)于提升掛牌企業(yè)的流動(dòng)性確實(shí)大有幫助，而且流動(dòng)性與做市商數(shù)量存在較為明顯的正相關(guān)。但是，如果因此說(shuō)做市就一定有好流動(dòng)性，那就太片面和絕對(duì)化了。

　　口說(shuō)無(wú)憑，先看一組數(shù)據(jù)：做市企業(yè)中，有70家企業(yè)2015年1月1日至今的日均成交量在1000股以下。截止2016年1月28日，協(xié)議轉(zhuǎn)讓企業(yè)日均成交量的均值是5.25萬(wàn)股，而做市轉(zhuǎn)讓企業(yè)日均成交量在5.25萬(wàn)股以下的達(dá)815家，占做市企業(yè)數(shù)量的66.69%。雖然說(shuō)協(xié)議轉(zhuǎn)讓企業(yè)日均成交量均值是由少數(shù)企業(yè)支撐起來(lái)的，但是我們也不能說(shuō)做市企業(yè)的成交情況一定會(huì)比協(xié)議轉(zhuǎn)讓好，這個(gè)成交還得看企業(yè)規(guī)模、企業(yè)自身質(zhì)量和企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)等多方面的問(wèn)題。

　　忽悠4：戰(zhàn)略新興板的推出將導(dǎo)致新三板企業(yè)大逃亡

　　危害指數(shù)：★★

　　忽悠流言：實(shí)行注冊(cè)制的戰(zhàn)略新興板即將推出，新三板的好企業(yè)將大逃亡。

　　解讀分析：這是唱衰新三板的邪惡聲音，關(guān)于戰(zhàn)略新興板和所謂科創(chuàng)板的分析，掘金三板研究中心之前也分析過(guò)。我們堅(jiān)持認(rèn)為部分企業(yè)轉(zhuǎn)板是肯定的也是必要的，但是說(shuō)大逃亡則是忽悠了。請(qǐng)發(fā)出這種聲音的，先好好研究一下注冊(cè)制的含義，再看看官方是怎么說(shuō)的。此外，我們的研究發(fā)現(xiàn)，很多企業(yè)融資超創(chuàng)業(yè)板、但是流動(dòng)性卻不遜創(chuàng)業(yè)板，估值也不錯(cuò)，請(qǐng)問(wèn)這些企業(yè)為什么要逃？

　　忽悠5：分層將使得基礎(chǔ)層企業(yè)下地獄

　　危害指數(shù)：★★

　　忽悠流言：分層之后，沒(méi)有進(jìn)入創(chuàng)新層的企業(yè)將下地獄：沒(méi)流動(dòng)性、沒(méi)有融資、沒(méi)有關(guān)注……

　　解讀分析：分層的目的絕對(duì)不是讓沒(méi)有進(jìn)入上層的企業(yè)下地獄，而是有所區(qū)別避免逆向選擇問(wèn)題。2015年，掛牌企業(yè)數(shù)量劇增，質(zhì)量也參差不齊，必須有所區(qū)別。雖說(shuō)會(huì)讓基礎(chǔ)層的企業(yè)有點(diǎn)尷尬，但是也會(huì)激發(fā)下層企業(yè)的進(jìn)取心，你看，現(xiàn)在沖刺創(chuàng)新層的火熱程度便能說(shuō)明問(wèn)題。如果不分層，大家都覺(jué)得彼此相同，不利于激發(fā)斗志。這就像我們以前上學(xué)時(shí)，學(xué)校會(huì)分重點(diǎn)班和普通班一樣。2015年，大家通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)三闖關(guān)，2016年大家就會(huì)積極努力通過(guò)其他兩條標(biāo)準(zhǔn)闖關(guān)，這樣對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)是好事。

　　結(jié)語(yǔ)

　　其實(shí)，我們只是總結(jié)了5個(gè)具有一定危害性的忽悠，類似的忽悠還有很多。其實(shí)這些所謂的忽悠出現(xiàn)的原因大致相同：沒(méi)有基于宏觀數(shù)據(jù)進(jìn)行深入研究，僅以個(gè)別現(xiàn)象，以偏概全得出結(jié)論。

　　俗話說(shuō)得好，三人成虎，流言可畏。我們覺(jué)得有必要基于自己的研究發(fā)出自己的聲音。